SCA - Skog värd mer än aktien

Lyssnade på VD när rapporten släpptes och det lät inte bra, han var nere på något sätt. Utan humör. Som om rapporten var dålig, men det var det inte. Det är stabilt idag och några kvartal framöver. Ingen tillväxt såklart på grund av tullar och låg efterfråga, lägre priser med mera. Men vad spelar det för roll när aktiekursen är billig? 

SCA värderar sin skog till 108 mdr kr, medan börsvärdet på hela bolaget uppgår till cirka 91 mdr kr. SCA borde gå upp med 19% till skogsvärdering från dagens 130 kr, alltså till 154 kr. Sedan finns det en industridel 

"Det innebär att om man köper en aktie i SCA idag så får man vår industridel gratis, säger VD. Sen har jag respekt för att det är ett 'vänta och se-läge' just nu utifrån de geopolitiska förutsättningarna."

Industridel har gjort en vinst på 3,87 kr per aktie (4,01 samma period förra året). Det är stabilt och bra. Om SCA gör 1,17 kr i vinst sista kvartalet (samma som förra året) så kan vi se en vinst på 5,04 kr. Utdelning blir nog oförändrad på 3 kr.

5 kr i vinst betyder gånger PE 10 (som är relativt låg värdering) = 50 kr för industridelen. Lägg på skog 154 kr så har du ett rimligt värde på hela SCA på ungefär 204 kr. Eftersom du vill köpa med rabatt på 15% så en rimlig värdering är 173 kr ungefär. Aktien kommer stiga över tid, det tycker jag är fullt normalt. Om aktien går ned av någon anledning, köp så mycket du bara kan.

Jag ser SCA som en skogsinvestering. Du får skogens avkastning och lite till från industridelen. Vad jag minns har SCA alltid gjort vinst, så det är ett bra bolag att äga. Största ägaren investmentbolaget Industrivärden kommer nog köpa ännu fler aktier snart. Det gjorde Öresunds i år med följande motivering:

SCA var det största aktieköpet i investmentbolaget Öresunds i tredje kvartalet med 124 miljoner kronor. SCA har haft en svag kursutveckling och handlas nu nära de lägsta nivåerna på fem år. Nicklas Paulson framhåller att aktiepriset i förhållande till bolagets bokförda värde nu understiger 1.

- Historiskt har det varit ett bra köpläge då. Om man beaktar skogstillgångarna och nettoskulden är det inte särskilt mycket man behöver betala för industrirörelsen, säger Paulson.

SCA steg +3% till 130 kr på rapportdagen. 

Två Månadslöner