Djupgående analys av Latours substansrabatt och Investors premievärdering

Latour har historiskt sällan handlats till någon substansrabatt alls. Under det tidiga 2000-talet och fram till 2015 handlades Latour under vissa perioder till rabatt, men under större delen av det senaste decenniet har bolaget istället haft en substanspremie (ofta mellan 10 och 40 %), det vi ser nu är historisk händelse, att Latour har en rabatt på 3,55 % jämfört med Investors 0,24 % per den 28 juni 2026. 

Att Investor snart handlas till premie har jag inte sett under min sparkarriär, alltså snart 10 år! Det är också historiskt dyrt att köpa Investor. Men både jag och många andra räknade med det, att Investor kommer handlas till 5-10 % premie istället. Det är Investor värda.

Latour är attraktiv just nu. Man kan hitta liknande analyser hos andra bloggare, men samtidigt är det olika hur mycket vi vågar att betala per aktie. Jag betalar gärna när jag får en rabatt. Andra tycker att Latour är värd 10 % premie medan vissa tycker att 20 % premie är ändå okej, man kommer tjäna pengar i Latour över tid ändå.

Ett exempel jag vill ta upp är att under första kvartalet 2024 hade Latour ett pris på 280 kr, bolagets substansvärde var då ca. 130 000 mkr. Nu har vi samma förväntningar på 2026, men aktiekursen är på 190 kr. Till och med något lägre beroende på hur marknaden rör sig timme för timme. Varför så stor tapp? Ingenting har förändrats sedan dess. Kanske något sämre framtidsutsikter, men inte 30 % sämre tycker jag.

Här är en bild på vad Latour var värd sedan 2015 enligt Latours hemsida och jag la till även förväntningar på 2026. Under 2021 var stapeln mycket hög pga pandemin, men sedan rättade det till sig. Nu är det annat oro på börsen men det ser inte ut som 30 % nedgång, det ser mer ut som 5 % korrigering. Så aktien borde ha stått på 266 kr. Om vi nu ska ha samma värdering som tidigare, alltså år 2024. 

Man kan även se att bolaget blir mer värd över tid. Latour har varit den bästa investmentbolag att äga sedan år 2000 och kanske till och med sedan IPO 1982. Här är en bild på att Latour har slagit tom Investor, med 300% enheter. Investor + 1 100 %, Latour + 1 400 %. Trots rejäl fall senaste åren!

Jag har börjat öka i Latour med tanke på rabatt och jag kommer mest sannolikt sälja allt när jag får 20-30 % avkastning. Men det är inte säkert. Gillar många av deras innehav, bland annat HMS, Hultafors och Tomra. Även Securitas som jag haft tidigare. Latour har även många onoterade bolag som kan noteras för att skapa aktieägarvärde.

Ju mer kursen i Latour faller desto bättre. Lägre risk, högre utdelning (snart 3 %) och antalet nya sparare köper aktien. Ca. 1 400 nya aktieägare dök upp i aktien. Och fler blir det om aktien faller.

Har Latour blivit sämre? Aktien faller ju. Nej, det är precis samma bolag som tidigare. Det rullar bara på, ibland bättre (då är kursen över 300 kr) och ibland sämre och aktien faller till lägre värderingar (närmare substansvärdet på 200 kr).

Det är kanske svårt att se, men i bilden ovan visas det senaste 9 kvartal från Latours delårsrapport. Aktien handlades till 80-100 kr mer än substansvärdet. Sedan 50-60 kr mer. Förra året 10 kr mer och nu även under. Samtidigt som jag skrev, inte mycket har förändrats i bolaget. Kanske till och med blivit bättre. Här är varför från året nyheter:

Eric Douglas har köpt 150.000 aktier i investmentbolaget Latour, där han är styrelseledamot, för totalt närmare 32,9 miljoner kronor.

Carl Douglas har den 18 februari genom bolaget Vargtornet köpt 90 000 B-aktier i investmentbolaget Latour där han är styrelseledamot och storägare.

Latour har avyttrat delar av sitt innehav av B-aktier i Securitas och ASSA ABLOY motsvarande 2,5 miljarder kronor i vardera bolag. Vill inte återköpa egna aktier, ska göra nya industriförvärv. Låter som att de hittat något billigt?

Héléne Barnekow har den 27 maj köpt 3 000 aktier i investmentbolaget Latour där hon är styrelseledamot

Mariana Burenstam-Linder har den 27 maj köpt 853 B-aktier i investmentbolaget Latour där hon är styrelseledamot. Aktierna köptes till kursen 199,15 kronor per aktie

Investmentbolaget Latour har genom dotterbolaget Elvaco förvärvat samtliga aktier i brittiska cThings.

Latours styrelseordförande Johan Nordström har köpt 5.500 aktier i investmentbolaget för cirka 1,1 miljoner kronor totalt.

Investmentbolaget Latour har köpt bolaget Laminair, som är en schweizisk distributör av produkter för ventilation.

Hittade ett gammalt inlägg från Placera, från 2018 november: "Så länge aktien handlas utan, eller med bara en marginell premie, blir rekommendationen köp i ett återkommande månadssparande". Sedan dess har aktien gått upp från 110 kr till 187 kr. Uppgång på ca. 70 % samt ett par procents utdelning per år. Ca. 8 år, ca. 80 %, inte dåligt med tanke på den stora nedgången vi sett. Utan nedgång hade det varit ett fantastisk investering. Räkna alltid med nedgång :) Blir det inget så ser du fina resultat. 

Jag äger aktier och kommer köpa fler efter att ha gjort lite research i dagens inlägg. Detta är ej köprek, gör alltid egen analys, det är ju dina pengar och jag kanske har skrivit fel någonstans. Finns ingen garanti att investeringen blir bra framöver.

Två Månadslöner

Ovanligt dyr Investor aktie, är det dags att ta hem vinsten?

Dags att börja fundera på om man vill sälja av Investor aktier, behålla och avvakta – eller kanske till och med köpa mer. Det är upp till var och en, men här redogör jag för varför det kan vara värt att fundera på att minska exponeringen.

Investor har gått som tåget och visar upp cirka 500 % avkastning de senaste 10 åren, medan OMXS30GI (de 30 största bolagen i Sverige inklusive utdelning) har stigit runt 200 %. Man brukar räkna med att börsen dubblar sig ungefär var 7–8:e år, så även Sverige har gått bra – men Investor har alltså stigit mer än dubbelt så mycket som index. Är det rimligt?

Baserat på vad Investor äger handlas aktien i dag till cirka 4 % rabatt. Det betyder att du köper Investor för ungefär 355 kr, men får ett underliggande värde på runt 370 kr i skrivande stund. Det låter som ett bra köp, men historiskt har Investor nästan alltid handlats till betydligt större rabatter. De senaste 5 åren har snittrabatten varit över 10 %, och de senaste 10 åren nästan 15 %. Jag själv har många gånger köpt i dippar runt 18 % rabatt. Att köpa nu, på historiskt hög värdering, tar därför emot.

Jag valde istället att sälja av 1 % av mitt innehav i Investor. Jag hade redan 11 % i portföljen, och 10 % känns mer bekvämt för mig. Investor är bland det tryggaste man kan äga och har vuxit snabbare än marknaden, men värdering spelar roll. De senaste dagarnas oro kring kriget i Iran pressade också kursen från 377 kr till 357 kr.

Jag läste därför på lite om andra aktier och valde att köpa in mig i ett nytt innehav istället: Latour. Även Latour är ett investmentbolag och har sedan sin IPO faktiskt presterat bättre än Investor. Tillväxten har dock varit svagare de senaste åren, mycket eftersom bolaget äger flera industribolag. Industrin har haft det lite tuffare på sistone, men bolaget går ändå hyfsat bra.

Latour har historiskt nästan alltid handlats till en rejäl premie – alltså att man betalar mer än vad de underliggande tillgångarna är värda. Premien har varit volatil, med stora upp- och nedgångar, men tittar man på en 10-årsperiod ligger snittet runt 23 % premie. Idag är premien bara omkring 1 %. Det gör värderingen mer attraktiv än på länge.

Under min tid på börsen minns jag bara en gång då Latour handlades med rabatt, och då försvann den snabbt när aktien steg tillbaka till 15–20 % premie igen. Det är mycket möjligt att något liknande händer framöver.

Jag tycker därför att Latour ser attraktivt ut idag och kan komma att prestera bättre än Investor de kommande åren. Utdelningen är högre, lågkonjunkturen närmar sig sannolikt sitt slut och mycket talar för en uppgång. Som ett exempel: i fredags föll börsen cirka 1,39 %, medan Latour bara föll 0,47 % och Investor 1,66 %. Dessa rörelser säger en del till mig. Varje dag. 

Latour är redan relativt lågt värderad och det är inte många som vill sälja sina aktier där. Investor däremot är betydligt lättare att sälja, eftersom många sitter på stora vinster efter den starka uppgången.

Två Månadslöner