Ovanligt dyr Investor aktie, är det dags att ta hem vinsten?

Dags att börja fundera på om man vill sälja av Investor aktier, behålla och avvakta – eller kanske till och med köpa mer. Det är upp till var och en, men här redogör jag för varför det kan vara värt att fundera på att minska exponeringen.

Investor har gått som tåget och visar upp cirka 500 % avkastning de senaste 10 åren, medan OMXS30GI (de 30 största bolagen i Sverige inklusive utdelning) har stigit runt 200 %. Man brukar räkna med att börsen dubblar sig ungefär var 7–8:e år, så även Sverige har gått bra – men Investor har alltså stigit mer än dubbelt så mycket som index. Är det rimligt?

Baserat på vad Investor äger handlas aktien i dag till cirka 4 % rabatt. Det betyder att du köper Investor för ungefär 355 kr, men får ett underliggande värde på runt 370 kr i skrivande stund. Det låter som ett bra köp, men historiskt har Investor nästan alltid handlats till betydligt större rabatter. De senaste 5 åren har snittrabatten varit över 10 %, och de senaste 10 åren nästan 15 %. Jag själv har många gånger köpt i dippar runt 18 % rabatt. Att köpa nu, på historiskt hög värdering, tar därför emot.

Jag valde istället att sälja av 1 % av mitt innehav i Investor. Jag hade redan 11 % i portföljen, och 10 % känns mer bekvämt för mig. Investor är bland det tryggaste man kan äga och har vuxit snabbare än marknaden, men värdering spelar roll. De senaste dagarnas oro kring kriget i Iran pressade också kursen från 377 kr till 357 kr.

Jag läste därför på lite om andra aktier och valde att köpa in mig i ett nytt innehav istället: Latour. Även Latour är ett investmentbolag och har sedan sin IPO faktiskt presterat bättre än Investor. Tillväxten har dock varit svagare de senaste åren, mycket eftersom bolaget äger flera industribolag. Industrin har haft det lite tuffare på sistone, men bolaget går ändå hyfsat bra.

Latour har historiskt nästan alltid handlats till en rejäl premie – alltså att man betalar mer än vad de underliggande tillgångarna är värda. Premien har varit volatil, med stora upp- och nedgångar, men tittar man på en 10-årsperiod ligger snittet runt 23 % premie. Idag är premien bara omkring 1 %. Det gör värderingen mer attraktiv än på länge.

Under min tid på börsen minns jag bara en gång då Latour handlades med rabatt, och då försvann den snabbt när aktien steg tillbaka till 15–20 % premie igen. Det är mycket möjligt att något liknande händer framöver.

Jag tycker därför att Latour ser attraktivt ut idag och kan komma att prestera bättre än Investor de kommande åren. Utdelningen är högre, lågkonjunkturen närmar sig sannolikt sitt slut och mycket talar för en uppgång. Som ett exempel: i fredags föll börsen cirka 1,39 %, medan Latour bara föll 0,47 % och Investor 1,66 %. Dessa rörelser säger en del till mig. Varje dag. 

Latour är redan relativt lågt värderad och det är inte många som vill sälja sina aktier där. Investor däremot är betydligt lättare att sälja, eftersom många sitter på stora vinster efter den starka uppgången.

Två Månadslöner