Vinsten upp 145 %! Mondelez visar stark återhämtning

 

Den utspädda vinsten per aktie var 1,20 USD, en ökning med 144,9 procent, vilket främst drevs av en gynnsam helårsförändring av marknadsvärderingseffekter från råvaru- och valutaderivat, lägre pensionsdeltagandeavgifter och initiala effekter av antagna skattelagändringar.

Dessa gynnsamma poster motverkades delvis av en minskning av den justerade vinsten per aktie, högre förvärvsrelaterade poster, högre kostnader för implementeringen av ERP-systemet samt ökade kostnader till följd av geopolitiska konflikter.

Mondelez visar kanonresultat (precis som VD sa förra kvartalet, att bolaget kommer tjäna massor med pengar nu när kakaopriset sjunkit kraftigt). Kundpriserna är stabila på hög nivå medan kostnaderna har minskat och vinsten återhämtade sig precis som förr i tiden.

Med en vinst på 1,64 USD per aktie (jan-jun) och min förväntade vinst på över 3 dollar i år, samt en rimlig värdering på P/E 20, fås en rimlig aktiekurs på strax över 60 dollar. Aktien steg 4 procent på rapportdagen till 65 dollar, vilket är normalvärderat.

Direktavkastningen är över 3 procent och bolaget gav över 20 procent avkastning i år. Snyggt jobbat av alla som köpt aktier i dippen.

Senaste året kunde man köpa Mondelez för cirka 50–55 dollar flera gånger, och aktien har gått upp cirka 25 procent sedan dess. Nu är det bara upp som gäller.

Bolaget är inte lika häftigt som AI-, halvledarbolag eller tech, men det är ett riktigt bra långsiktigt innehav för dem som gillar kakor och choklad. De kommer alltid att behövas, ha kunder och stabila vinster över längre perioder. Alla marknader har växt under kvartalet. Bra jobbat!

Jag äger bara 0,5 procent av min portfölj, så vi får se hur jag kommer göra framöver, om jag ska öka eller sälja allt. Just nu gör jag ingenting, behöver fundera på det.

Två Månadslöner

Mondelez: Stark kassagenerering och ljusare utsikter bortom 2025

Mondelez International har presenterat sin rapport för januari–december 2025 och visar fortsatt stabilitet i en dynamisk och utmanande marknad. Nettoomsättningen ökade med 5,8 procent och den organiska tillväxten uppgick till 4,3 procent, medan volym/mix utvecklades svagare på -3,7 procent.

De kraftigt stigande kakaokostnaderna satte tydlig press på lönsamheten under året. Utspädd vinst per aktie föll med 44,7 procent till 1,89 dollar och justerad EPS uppgick till 2,92 dollar, motsvarande en nedgång på 14,6 procent i konstant valuta. I mina ögon förväntar jag mig 3 dollar i vinst under 2026 och kraftig vinstökning 2027 på 3,3 dollar. Rimlig värdering är gånger 20 (alltså PE 20).

Samtidigt var kassaflödet mycket starkt. Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 4,5 miljarder dollar, fritt kassaflöde till 3,2 miljarder dollar och totalt 4,9 miljarder dollar återfördes till aktieägarna. Som aktieägare i bolaget ser jag detta som ett tydligt styrkebesked – Mondelez levererar kontanter även när marginalerna är pressade.

Enligt vd och styrelseordförande Dirk Van de Put syns nu en markant förändring i kakaomarknaden, där priserna börjat falla efter tidigare rekordnivåer. Han bedömer att detta skapar förutsättningar för kraftigt stigande vinster under 2027. Samtidigt har bolaget varit tydligt med att man inte planerar att sänka konsumentpriserna trots lägre inköpskostnader framöver – något som i stället väntas stärka marginalerna och gynna oss aktieägare.

Inför 2026 fokuserar Mondelez på volymtillväxt, fortsatta varumärkes investeringar, strukturella kostnadsbesparingar och disciplinerad kapitalallokering. Med stabiliserade kakaopriser och bolagets starka globala position ser de långsiktiga utsikterna allt mer attraktiva ut.

Tycker fortsatt att Mondelez bevisar kvalité oavsett hur konjunkturläget ser ut och jag är nöjd aktieägare. Har köpt in mig under 60 dollar och allt pekar åt rätt håll kommande åren. Sakta men säkert går det uppåt. Mondelez står för ca. 1% av portföljvärdet. 

Ett litet tillägg:

Kakao priset har nästan alltid legat på 2 500 USD/T men kakaopriset nådde rekordnivåer i slutet av 2024 (nästan 12 000 USD/T) på grund av akut brist orsakad av dåliga skördar i Västafrika, främst Ghana och Elfenbenskusten, på grund av väderfenomen och sjukdomar. Två år senare, alltså idag är priset knappt över 3 000 USD/T men priserna på chocklad är fortsatt på höga nivåer och de kommer inte sänkas, har bland annat Mondelez VD sagt.

Två Månadslöner

Mondelez äger Oreo, Marabou, Kvikk lunsj, Belvita och bl.a. Milka

Under Q3 2025 levererade Mondelez en omsättning på cirka 9,74 miljarder USD, upp med omkring 5,9% jämfört med samma kvartal föregående år. Den organiska tillväxten var cirka 3,4%, medan volym/mix-faktorn backade med omkring 4,6%. 

På vinstsidan noterades en utspädd vinst per aktie (GAAP) om 0,57 USD (ned ca 9,5% jämfört med året innan) och en justerad vinst per aktie kring 0,73 USD. Trots den hyfsade intäktstillväxten finns tydliga utmaningar: marknaden påverkas fortfarande av hög kakaokostnad och sjunkande volymer, vilket pressar marginalerna.

Företaget har därför uppdaterat sina prognoser och signalerar försiktigare ton för helåret 2025. När det gäller värdering: aktiekursen ligger på 58 USD. Jag köpte för 56 USD i början av året och på grund av valutakursen är jag back över 10%. Det är ett bolag jag vill äga länge och som jag kommer öka i mer framöver. Helst under 50 USD. 

Om vi antar att helårs-vinst per aktie efter justeringar hamnar exempelvis runt 3 USD (med tanke på nedgång samt viss återhämtning) och att ett rimligt P/E-tal för bolaget, historiskt runt 18-22×, då skulle ett värderingsintervall kunna vara 54-66 USD (3,00 × 18 = 54; 3,00 × 22 = 66). Om man är mer optimistisk och tror på en liten återhämtning mot 3,50 USD EPS och P/E-tal på 20× blir riktkursen ~70 USD.

Min personliga bedömning: med tanke på de nuvarande utmaningarna (kostnadstryck, volymfall) tycker jag att en riktkurs runt 60 USD är rimlig idag – inte extrem uppsida utan en ”stabil” värdering med viss dämpad tillväxt. Skulle bolaget kunna visa tydlig volymåterhämtning och marginalförbättring kan uppsidan därefter bli större. Jag vill köpa så billigt som möjligt såklart och avvaktar större nedgång. 

Det är extremt litet innehav i portföljen, mer som bevakningspost. När jag sålde Axfood ville jag hitta något bra som är inom mat och förutom Ahold Delhaize valde jag även Mondelez. 

Två Månadslöner

Köpte Marabou för 5 000 kronor!

Dom flesta känner igen och köper produkter som Milka, Belvita, Marabou, Daim, Kvikk Lunsj från Norge, Philadelphia ost, Toblerone, och Tuc. Vem äger alla dessa varumärken? Mondelez i USA. Bolaget är så pass stor att väldigt få saker påverkar dom negativt. Det som pratas mycket om är marknadsandelar, kakaopris och sockerskatt. Nu senaste dagarna även tariffer.

Jag ser inga svårigheter att rätta till det. Marknadsandelar kan dom köpa, nyligen har Mondelez lagt ett bud på Hershey men fick inte igenom det. Köpet hade varit otroligt dyr, men som tur är tackade Hershey nej. Igen. Dom hade fått bud tidigare också. 

Kakaopris ändras hela tiden och när den är hög, höjer Mondelez priserna på sina produkter. När kakaopris faller, priserna står kvar på höga nivåer. Just nu är kakaopriserna höga och jag tror Mondelez kommer gynnas av detta framöver. Dock tror många analytiker på att kakaopris kommer fortsätta öka 2025 och 2026. Mondelez själva säger den ska fortsätta falla men med volatilitet.

Till sist vill jag även nämna att det pratas om att införa högre sockerskatt på drycker men även annat som kakor och godis. Tror inte det kan påverka Mondelez, dom kommer bara höja priset mot kund, det är alltid kund som drabbas och jag tror att folk är beroende av godis och läsk. Dom kommer inte sluta konsumera bara för att det blir högre pris. Höjer Mondelez priset mer än skatten så kommer dom tjäna ännu mer.

Många tror att Ryssland och bojkott av Marabou skulle sänka deras vinster, nej, det gjorde det inte. Vinsten förväntas bli 3,2 - 3,3 dollar i år. Ungefär 3 dollar under 2024 så vinsten stiger och rätt så mycket skulle jag säga. Enligt analytikerna stiger inte vinsten enligt "deras" prognos så aktiekursen föll och fortsätter falla. 

Dock visar siffrorna att kassaflöde, vinsten och försäljning stiger väldigt fint i tredje kvartalet och med jul och nyår tror jag att det blir väldigt fint resultat även i slutet av 2024. Mondelez kommer även återköpa egna aktier, vilket är en fin bonus.

Jag har alltid velat ha Mondelez i portföljen, dock tyckte jag att 2 dollar i vinst och 55 dollar i aktiekurs var dyrt. Jag köpte inte på grund av värderingen. Sedan kom kriget i Ukraina och jag trodde på rejäl fall i aktien men den steg istället? Oklart varför. Till hela 76 dollar! Kanske på grund av kraftigt stigande vinst? Nu föll aktiekursen till 56 dollar igen (ett fall på -26%) men vinsten är fortsatt hög och stabil. Jag kunde inte låta bli att köpa några aktier som jag kommer öka i framöver. Utdelning blir nog 2 dollar under 2025 vilket är 3,5% och den stiger över tid.

Är nöjd med köpet och jag behöver sälja av lite i Ahold eller Axfood framöver för att jämna ut fördelningen bland mina branscher. Jag vill ha samma summa investerat i 6 olika branschen. Känns tryggare så. Alla riktkurser ligger långt mycket högre än 56 dollar. Historisk värdering är PE 17-23 senaste åren med vissa avvikelser och just nu handlas aktien till ungefär PE 17-18 på grund av osäkerhet. 

Jag tror vinsterna kommer gå ned lite till typ 3 dollar (förväntning är 3,2-3,4) och då stiger PE talet till 18-19 men ändå helt okej värdering. Även om vinsterna faller något. Jag är nöjd med köpet och tror det var ett tillräckligt bra analys av bolaget. Du ska såklart göra egen om det låter intressant. Mondelez släppte sin rapport för Q4 sent igår kväll och den visar:

Försäljning +1,2%

Vinst 3,36 dollar (trodde det skulle bli 3 dollar) Under 2023 endast 3,08 dollar

Mondelez gör 3,5 miljarder i kassaflöde och ger utdelning på 2,4 miljarder. För resten köper dom tillbaka egna aktier.

På grund av hög kakaopris förväntas vinsten falla -10% i år men ändå hamna på 3 miljarder i kassaflöde. Under 2026 förväntar sig ledningen höja sin vinst och storleken beror helt på kakaopris. Om priset är hög, blir det rejäla prishöjningar, om kakaopris faller, då kommer Mondelez tjäna väldigt mycket pengar.

Två Månadslöner