Q1 Securitas - Ökar vinsten och marginalerna

Äntligen rapport från Securitas som visar första tre månaderna för 2024. Har marginalerna förbättrats? Minskar skulderna? Ökar vinsterna? Förvärvet av Stanley Security måste väl bära frukt snart, eller?

Total sales MSEK 39 260 (37 751)

Operating margin 6.0 percent (5.8)

Earnings per share SEK 1.84 (1.66)

Det ser väl helt okej ut. Enligt Avanza och information dom hämtar så visar det helt fel på deras hemsida som skrämmer bort småsparare. Det står att PE talet 50 och förväntad vinst är 2,24 kr för helåret och 10% aktier i Securitas är blankade. Så illa är det inte.

Vinster bara för tre första månaderna är nästan som förväntningarna för helåret. Framöver borde vinsten vara närmare 2 kr per kvartal, vilket ger oss ungefär 7-8 kr i vinst i år. Aktien handlades till 112 kr innan rapporten och den verkliga PE talet är ungefär 15. Vilket är rimligt och normalt. Vinsterna borde öka något nästa år och samtidigt aktiekursen. Vem förväntar sig 2,24 kr för hela 2024 kan jag inte svara på, det är helt fel.

USA går bra, Europa har minskad efterfråga i flygbranschen, men som helhet har Securitas levererat bra resultat. Enligt VD brukar första kvartalet ha lägre kassaflöde som är bra att ha med sig, just i år visar den lite minus. Därför har skulden ökat något till 41 miljarder. Förra året var kassaflödet mellan Q2-Q4 på över 1, 2 och 4 miljarder. Det blir nog samma även i år. 

Målet är att nå 8% rörelsemarginal i slutet på 2025 vilket kommer investerare älska. Tidigare var det mycket lägre marginaler. Det går åt rätt håll i Securitas. Äntligen. Jag personligen gillar bolaget men inte aktiekursen. Vi får se helt enkelt hur jag kommer agera i Securitas framöver, det är svårt att veta vad är bäst. Öka? Minska? Göra ingenting? Äger bara över 1% i portföljen, så inte så stor innehav hos mig.

Enligt analytikerna så har säkerhetsbolaget Securitas redovisat en omsättning i linje med förväntat under första kvartalet. Det borde komma in högre riktkuser framöver tänker jag. Vi får se, ibland har jag fel, hoppas att aktiekursen stiger under dagen.

Två Månadslöner

Securitas fyller 90 år!

Securitas, som firar 90 i år grundades år 1934 i Helsingborg under namnet AB Hälsingborgs Nattvakt och expanderade då främst genom uppköp av diverse mindre säkerhetsföretag. Idag har säkerhetsbolaget närmare 358 000 anställda världen över och miljontals människor i 44 länder möter dygnet runt de tre röda prickarna.

I mer än ett halvt sekel har Securitas gjort världen till en säkrare plats med sina världskända tre prickar i fokus. Varumärkesidentiteten som även förra året uppmärksammats som det åttonde mest värdefulla svenska varumärket i världen, registrerades redan 1973 och har sedan dess utgjort en daglig påminnelse om kärnverksamheten och bolagets ledord; ärlighet, vaksamhet och hjälpsamhet.

De tre prickarna med ”Securitas” utskrivet i logotypen registrerades hos Patent- och registreringsverket den 11 maj 1973. Vid registreringstillfället hade logotypen redan varit i bruk sedan 1971, men registreringen bekräftade Securitas ägandeskap. 

Den numera välkända loggan designades av den svenska konstnären Karl Erik Ekeroth (1931-2019). Ekeroth studerade konsthistoria, textning och måleri vid Konstfack i Stockholm och Ekeroth fick idén att använda tre punkter från bokstaven "S" i morsekoden, känd från den internationella nödsignalen SOS.

Logotyper med gemener var populära på 70-talet, och något som Ekeroth använde i sina originalskisser. Securitas dåvarande vd Erik Philip-Sörensen föredrog däremot versaler och Ekeroth fick ändra sina planer. Dock lyckades han, likt en konstnärlig protest, få in ett gement "u" i Securitas. Efter moderniseringen av varumärket 2021 var endast "S" kvar med versaler, och de efterföljande bokstäverna gemener – i linje med Ekeroths ursprungliga idé.

Stort Grattis till Securitas från Två Månadslöner och alla aktieägare! 

Två Månadslöner

Securitas - En säker investering

Äntligen en analys som jag håller med om, det är sällan det händer kan jag säga. Placera skrev om Securitas efter rapporten som jag rekommenderar att läsa för er som är intresserade av bolaget. Myrsteg åt rätt håll heter det och det faktiskt stämmer, det går sakta framåt. Väldigt, väldigt sakta.

Historisk värdering var mellan PE 16-19 (alltså man betalar ungefär 16-19 kr för en aktie per 1 kr som bolaget gör i vinst). Eftersom Securitas gjorde nästan 10 kr i vinst 2023 bortsett från engångskostnader så borde aktien kosta mellan 160-190 kr. Det är dock historisk värdering.

Nuvarande värdering är PE 10. Aktien borde kosta runt 100 kr då. Varför så låg PE? Skulden har ökat enormt efter Stanley förvärvet, lönekostnaderna har också stigit rejält, pandemin gjorde rejäl stopp i deras flygverksamheten, avyttringar av mindre lönsamma regioner i koncernen och mycket annat. PE 10 är rimligt med tanke på allt som är negativt kring olika saker och man får knappt någon tillväxt i aktien eller utdelning (på endast 3-4% per år).

Det förväntas ungefär 10 kr i vinst år 2024 och runt 11 kr år 2025. Det är låg tillväxt och aktien kostar nu som den ska. Jag tror varken på rejäl uppgång eller nedgång. Marginalerna har blivit lite bättre och kassaflödet också, minskade räntekostnader kanske gynnar bolaget lite med framöver. Dock återstår att se vad riksbanken kommer göra och när.

Okej rapport, jag funderade på att sälja hela innehavet men valde att behålla. Trots låg tillväxt så känns det ändå bra på något sätt. Tryggt. Bolaget minskar sin skuld, har bra intäkter, vinsterna är okej, kunderna kommer inte lämna, bolaget fokuserar på rätt saker och att betala 100 kr per aktie är bra pris. Varken fynd eller dyrt. Riktigt bra försäljningsökning senaste året. 

Securitas vill dela ut 3,8 kr per aktie i år jämfört med 3,45 kr per aktie året innan. Jag tycker det är dålig beslut, hellre hade jag velat se skulden minska i snabbare takt, men det är inte vart fokuset ligger på verkar det som. 

Två Månadslöner

Securitas - Aktie kostar lika mycket som år 1999

Securitas är fortfarande en opopulär investering bland småsparare. Senaste fem åren har aktiekursen gått ned med -44%. De som hade aktierna länge (som jag) så har dom fått lite utdelning varje år, men det var inte mycket, kanske 3-4% per år. Det är fortfarande en dålig investering sedan 2018. 

Nu i efterhand kan man säga att en vanlig indexfond hade gjort mycket mer avkastning. Fonder som Avanza Zero, Spiltan Investmentbolag och globala fonder har gjort över 50% i avkastning senaste 5 åren.

Det skrivs då och då om Securitas på sociala medier, oftast är det aktieanalytiker som rekommenderar att köpa, men dom har haft fel alla gånger hittills, aktien fortsätter ned. Igår kom Dagens industri ut och anser att reaktionen är överdriven på -6% igår och rekommenderar köpa Securitas aktier. Dom säger bland annat:

"Aktien värderas nu till drygt åtta gånger vår prognos för nästa års vinst. Sett till femårssnittet för det framåtblickande p/e-talet på 13 framstår Securitas fortfarande som ett fynd", noterar affärstidningen.

Jag håller med att PE talet för nästa års förväntad vinst på 10 kr är runt PE 8,5 men man ska absolut inte titta sig blint på senaste 5 års snittet. Det vi hade för 5 år sedan och 4 år sedan t.ex. så hade vi otroligt låg ränta på 1% och mycket lägre skulder i Securitas. Nu är det 5% ränta och efter Stanley Security förvärv är skulden på närmare 42,5 miljarder. 

Tycker att PE 10 är mer rimligt att betala och med 10 kr i vinst i år (bortsett från engångskostnader) och 10 kr nästa år så är ett rimligt pris enligt mig på 100 kr för Securitas aktien. Nu släppte Securitas sin rapport för tredje kvartalet och vi ska titta lite kort på den:

Försäljningen hittills i år: 117 707 MSEK (95 146)

Vinsten per aktie hittills i år: 7,15 SEK (8,15) Bortsett från avyttringen av Securitas Argentina.

Jag tänker generellt sett såhär: Securitas ett bra bolag, dom gör alltid vinst, efterfråga kommer alltid finnas, dom säljer otroligt mycket och mer varje år, vinsten är någorlunda stabil men några variationer och det borde vara en bra investering på lång sikt. Deras marginaler har blivit lite bättre också jämfört med tidigare år.

Det negativa är att aktiekursen är trög, år 1999 i november kostade aktien vad det kostar idag. Alltså 24 år har passerat och kursen stått stilla. Man fick utdelningar varje år, men det räknar jag med som inflation, så egentligen plus minus noll i slutändan. Aktien är inte populär. Aldrig varit. I år har det tillkommit några tusen nya ägare, men dom köper bara dippen som kan pågå... ja, i 10-15 år, ingen vet. Kursen kanske aldrig återhämtar sig.

På grund av allt oro, svag aktiekurs, löften på förbättringar som rör sig otroligt långsamt så har jag minskat min exponering i aktien senaste tiden och äger nu bara 1,6% av hela portföljens värde. Litet innehav med andra ord. Vissa andra passar på och köper: 

Säkerhetsbolaget Securitas finanschef Andreas Lindback har den 7 november köpt 3 490 B-aktier i bolaget. Aktierna köptes till en kurs på 85,73 kronor per aktie, en affär på 299 200 kronor.

Två Månadslöner

Securitas fortsatt köpvärd

Ett innehav i min aktieportfölj som jag är lite osäker på fortsätter att leverera. År efter år är det stabila vinster, men aktiekursen fortsätter att stå stilla med små upp och nedgångar. Det är Securitas som släppte sin rapport för andra kvartalet nyligen. Har haft många tankar kring Securitas, om jag ska minska innehavet, sälja helt, köpa fler aktier, minska mitt anskaffningsvärde (GAV) eller göra ingenting.

April – Juni  visar mycket högre försäljning på 39 909 Msek (30 535 Msek året innan). Marginal har förbättrats, precis som VD sa att den kommer sakta stiga kommande åren och blev 6,6% (mot 5,8%). Vinst per aktie blev stabil 2,05 kr (2,32 kr).

I år har Securitas tjänat 3,71 kr (4,24 kr) vilket är en mindre sänkning av vinsten, men försäljningen steg kraftigt, marginalerna är mycket bättre nu och räknar vi bort engångsstörande poster så har Securitas tjänat in 4,49 kr (4,91 kr).

Securitas har slagit marknadens förväntningarna under rapportdagen. Över 30% mer i försäljning är inget att leka med. Aktien steg ett par procent upp under dagen och handlas nu närmare 94 kr (aktiekursen har legat länge på 83-87 kr. Jag tycker att aktien borde återhämta sig kraftigt och stiga framöver. Hur jag ska göra med dom är oklart, jag vill ju sälja allt men samtidigt fortsätter dom leverera år efter år med okej resultat. Aktiekursen är problemet, tycker att aktien ligger mycket lägre än den borde och jag väntar och väntar på en återhämtning som aldrig sker. 

Känns som att allt annat stiger hela tiden men inte Securitas som också borde gå upp i aktiekurs. Vissa hade nog sagt köpläge, men det känns inte så. Dock tycker jag själv också att det är alltid köpläge i Securitas. Grovt räknat på 2 kr i vinst per kvartal under resten av året så kan vi förvänta oss en vinst mellan 7-8 kr för i år.

Värdering i Securitas senaste 10 åren har varit mellan PE 13,5 till 19,5 och endast förra året föll värderingen av aktien till strax över PE 10. Det betyder att aktien borde kosta minst 80 kr just nu och mer rimligt är mellan 101-146 kr om man ska värdera bolaget på samma sätt som senaste 10 åren. Tycker att aktien som sagt är köpvärd. Det finns mycket som är bättre i bolaget idag jämfört med tidigare år.

Framöver ser jag rimlig PE på 15 och en högre vinst för 2024 på 10 kr, vilket borde öka aktiekursen från 100 lappen till 150 kr. Jag ser knappt någon nedsida i aktien kommande året. Kommer jag någonsin sälja Securitas? Ja, det tror jag. Anledningen är att aktiekursen återhämtar sig aldrig och stått stilla i 23 år i rad. Långt efter alla index. Man får utdelningar, men dom få procent per år räcker inte för mig och risken det innebär. Tror att jag säljer allt jag äger i Securitas på runt 120 kr. Då blir det en liten vinst också eftersom jag köpt aktier för 117 kr styck under senaste 5 åren (alltså snittpris).

Två Månadslöner

Securitas har potential

13% försäljningstillväxt i Securitas i Europa. Det är riktigt starkt i en osäker miljö. Bolaget lyckades väl att hantera lönehöjningar genom att höja priset till kund. Securitas är nöjda, men inte helt, det går att göra bättre säger VD. Securitas kommer fortsätta att ta bort kunder med låga marginaler och fortsätta anpassa priserna så att bolaget kan nå sina mål inför 2025. 

Har lyssnat på rapporten och det känns faktiskt bättre än tidigare kvartal. Vinsten föll något jämfört med förra året till vinst per aktie, före jämförelsestörande poster, till 2,03 SEK (2,14 året innan*). 

Grovt räknat på 2 kr i vinst per kvartal och troligtvis ökande vinst under resten av året så kan vi förvänta oss en vinst mellan 8-9 kr för i år. På Avanza står förväntningar på 7,53 kr vilket jag inte håller med. 

Värdering senaste 10 åren har varit mellan PE 13,5 till 19,5 och endast förra året föll värderingen av aktien till strax över PE 10. Misstänker att det var p.g.a. allmän börsoro och den stora förvärv av Stanley Security. Aktien kostar i skrivande stund 86 kr och det har tillkommit 11% nya aktieägare enligt Avanza i år. Över 28 000 personer äger Securitas i sina aktieportföljer.

Securitas borde värderas till minst 80-90 kr just nu och som mest 156 kr (i år). Om vinsterna börjar öka, vilket dom borde göra eftersom förvärvet av Stanley ger över 30% mer i försäljningen så tror jag på fina resultat framöver. 

Securitas gjorde en vinst på 9,2 kr utan Stanley innan pandemin, sedan under pandemin föll vinsten till 6,6 kr, året efter steg till 8,6 kr och 2022 avslutades igen med 9,2 kr. Under 2023 så är det osäker läge på vad vinsten kommer landa på. Men 2024 är jag ganska säker på fin tillväxt med förbättrade marginal och utradering av sämre kunder. Jag räknar med över 10 kr i vinst nästa år och en mer rimlig värdering på PE 15 så tror jag på en tillväxt i aktiekursen med hela 50% under kommande året eller två, vilket är ganska rimlig värdering och antagande. 

Behåller mina aktier och jag vet att jag kommer tjäna pengar på aktien för eller senare. Bra ledning, trygga kunder, osäker värld vi lever i och det känns bra på något sätt att äga Securitas aktier. Även om det är inte den bästa aktie att äga som växer snabbast, men det känns bra och tryggt över tid. En säker kort i portföljen oavsett läget i världen. Aktien är inte alls populär bland investerare.

Två Månadslöner