Fortnox är ett bolag som har alltid värderats högt på grund av sin snabba tillväxt. Dock har bolaget presterat riktigt bra och enligt mina väldigt höga förväntningar. När jag gjorde min analys för flera år sedan så räknade jag med 1,25 kr i vinst för 2024, Fortnox visade 1,16 kr vilket är helt klart godkänt. Jag räknade med 50% högre vinster, varje år. Det är otroligt få företag som kan göra det och det är drömscenario för investerare.
Vinsten kommer avta ju större företaget blir. Det är svårare att hitta nya kunder och bibehålla marginaler. Redan 2026 kommer dock Fortnox ha otroligt hög vinst om de fortsätter som de gjort tidigare. Tänk dig 1,74 kr i vinst i år och närmare 2,61 kr i vinst nästa år. Då är dagens värdering rimlig.
En aktie kostar ungefär 70 kr och det ger ett PE tal just nu på 60 vilket är väldigt högt, i år faller den till PE 40 och om aktiekursen står stilla i flera kvartal till så är det PE 27 på nästa års vinst. Inte så farligt längre va? Snabbväxande bolag brukar ha närmare PE 30 och mer mogna något lägre. Om Fortnox gör 3 kr i vinst år 2027 vilket är rimligt så blir det PE 23, ungefär som Axfood! Det är riktigt bra pris, men man behöver vänta i flera år tills vinsten går upp.
Kommer vinsten stiga? Ja. Jag jobbar själv i branschen och följer noga bolag som Fortnox. Kunden har svårt att lämna, det tar minst flera månader att byta till en annan leverantör och det är så komplext och tidskrävande att det inte är värt det. Kunderna oftast lämnar på grund av svårigheter i samarbete eller vill prova göra lönearbetet själva. Dock fortsätter dom köpa samma system. Det tar flera månader att lära sig ett nytt system.
Branschen inom lön till exempel är prisokänslig. Företag kan höja priset med 5% eller 10% varje år om dom vill det. För kunden det är småsummor i det stora hela eftersom det är inte dyrt. Fortfarande mycket billigare än att göra allt själv inhouse.
Efterfråga finns alltid. Företag måste göra lön, måste redovisa sina siffror, måste redovisa till olika myndigheter och så vidare. Rapporten kan du läsa här.
AI stöttar redan mig där jag jobbar, Visma håller också på med AI och snabbare hantering av data, jag tror Fortnox har också ett öga där som kommer höja effektiviteten ännu mer framöver.
Fortnox har nästan 600 000 kunder. Visma till exempel har ungefär 2 miljoner kunder som har börjat kraftigt växa utomlands. Det hade Fortnox också kunnat göra. I slutet av 2025 förväntas det bli 700 000 kunder som betalar i snitt 300 kr styck (ARPC). Fortnox har redan nått 300 kr idag så det kommer troligtvis bli 330-350 kr men något lägre antal kunder än 700 000 kr. Snart kommer nog nya mål för 2030. Är nöjd långsiktig aktieägare.
Två Månadslöner
No comments:
Post a Comment