Q1 Axfood - Bra bolag med hög värdering

Axfood är en bra aktie att äga långsiktigt. Det har den alltid varit och tryggheten är enorm. Ibland skriver medier om att dagligvarubranschen kommer tas över av Amazon och personallösa butiker men det kommer ta evigheter att införa det. Vanliga butiker kommer finnas många år framöver. Dessa butiker tjänar mycket pengar och det som blir över delas ut i form av utdelning till oss aktieägare.

Den största risken för en investerare är att man betalar för mycket. Om du köper Axfood för 350 kr kommer du vänta många år tills du hamnar på plus i aktien. Man vill ju tjäna pengar direkt eller så snabbt som möjligt eller hur? Jag förväntar mig ungefär 12 kr i vinst i år och med rimligt PE tal på 20 är aktien värd endast 240 kr. 

Om bolaget gör 14 kr i vinst år 2025 så kan vi betala lite mer, 280 kr. Men 14 kr i vinst är väldigt optimistiskt. Bolaget växer, men inte i den takten. Innan rapporten den 25 april värderades Axfood till PE 26 vilket är högt. Förväntningar är 11 kr i vinst i år. Jag tycker att 220 kr är mer rimlig aktiekurs idag. Jag minskade mitt innehav under året och köpte många fler aktier i ett annat bolag som heter Ahold Delhaize. 

Anledning? PE 13. Bolaget är minst lika bra och kostar hälften av vad Axfood gör. Skriver några tankar om Ahold framöver här på bloggen. Axfood ser jag som dyr. Januari - mars visar följande siffror för Axfood:

Nettoomsättningen uppgick till 20 252 Mkr (19 252), +5,2 procent.

Resultatet per aktie före utspädning till 2,60 kr (2,20) +18%

Om Axfood presterar ungefär samma hela året är vinsten knappt över 10 kr. Det är inte bra. Den borde vara högre för att motivera aktiekursen. Jag tror vi kommer se en nedgång i aktien på -15% i år. Tyvärr. Bolaget är bra som sagt, men inte aktiekursen.

Räntebärande skulder och avsättningar uppgick till 10 567 Mkr. I kassan finns 817 Mkr. Kassaflödet från verksamheten under perioden januari-mars är 1 695 Mkr. Axfood har lite pengar i kassan, men eftersom alla köper deras produkter varje dag så finns det fin kassaflöde varje kvartal. Ser inte illa ut, dom hade kunnat betala av skulderna inom ett par år om de velat det.

Två Månadslöner

Axfood tappar vinsten, är det värt ett köp?

2023 avslutades med ett starkt kvartal i Axfood, men tittar vi på helåret så ser det mindre bra ut. Försäljningen steg med 10,4% men efter alla kostnader blev vinsten samma som år 2022, till och med något lägre än så på 10.92 kr (11.04). Det känns tryggare när vinsterna växer, så nu kommer investerare ha ett stort frågetecken.

Vinstmarginal har varit stabil på över 3% senaste åren, men just nu förväntas det ligga under 3%, vilket gör att aktien borde värderas lägre än historiskt. Rapporten visar vinstmarginal på 2,9%. PE talet har legat på 22 ungefär senaste 10 åren. Eftersom vinsten för helåret är ca. 11 kr ger det oss rimlig snittkurs på 242 kr. Aktien kostade innan rapportdagen 263 kr. Nästan 10% dyrare än historiskt snitt.

"Jag tror att Axfood kan lätt göra 2,5 kr i vinst sista kvartalet och vinsten blir lite över 11 kr i år. Tar vi det gånger PE 22 får vi rimlig kurs på 242 kr" skrev jag i december. Axfood kom i linje med mina förväntningar.

I år kan vinsten bli något högre på 12 kr om vi har tur och det ger en rimlig aktiekurs 264 kr. Detta är bara snittkursen, om man ska köpa Axfood aktier så borde man satsa på att köpa in sig billigare än snittet. Tycker att ungefär 220 kr är Axfood värd just nu. 

Styrelsen föreslår höjd utdelning (vilket är onödigt tycker jag) på 8,5 kr mot tidigare 8,15 kr. Utdelning betalas ut två gånger under året, den första utbetalningen är i mars 2024 på 4,25 kr per aktie och 4,25 kr per aktie i september 2024. Lyckas Axfood göra 11-12 kr i vinst i år så borde dom ge ut 8,7 kr i utdelning år 2025. Jag gillar inte att Axfood delar ut 78% av sin vinst, det känns något högt. Har dom inte bättre alternativ att investera sina pengar i?

Axfood är stort innehav hos många sparare och det är ett bra bolag, dock är det något hög prislapp på aktien och jag hade inte köpt fler idag. Jag föredrar som ni vet Ahold Delhaize som kostar hälften av vad Axfood aktier gör. Kul med högre utdelning dock, det uppskattar många. Aktien steg kraftigt upp under gårdagen med 8% och handlas nu till 284 kr (i skrivande stund). Jag trodde att aktien skulle gå ned i pris. 

Två Månadslöner

Är det värt att köpa Axfood?

Axfood är en svensk detaljhandelskoncern som äger och driver matvarukedjor, inklusive Willys, Hemköp, Eurocash och PrisXtra. Här är en kort analys av Axfoods aktie efter fredagens kursfall på -3,32%:

Finansiell prestation: Axfood visar en stabil finansiell prestation med stadig intäkts- och vinsttillväxt över åren. Företaget har en stark balansräkning med låg skuldsättning, vilket bidrar till dess stabilitet.

Marknadsposition: Axfood är en av de ledande aktörerna inom dagligvaruhandeln i Sverige. De har etablerade varumärken och en väl inarbetad närvaro på marknaden. Företaget har även investerat i e-handel och utökning av sitt sortiment för att möta de växande konsumenttrenderna.

Konkurrenssituation: Matvarubranschen är konkurrenskraftig och priskänslig, med många aktörer på marknaden. Axfood kommer ständigt att möta konkurrens från andra matvarukedjor och även e-handlare. Det är viktigt att övervaka marknaden och vara anpassningsbar för att bibehålla sin position.

Hållbarhetsfaktorer: Axfood har gjort betydande framsteg inom hållbarhetsområdet. De har satt upp ambitiösa mål för exempelvis minskning av klimatpåverkan och ökad andel ekologiska produkter i sitt sortiment. Deras hållbarhetsarbete är ett viktigt strategiskt fokus och kan bidra till att locka kunder och investerare.

Värdering: När det gäller värdering är det viktigt att undersöka Axfoods aktiepris och jämföra det med bolagets intjäningskapacitet och framtida förväntningar. En analys av nyckeltal som P/E (vinstmultiplikator) kan ge en uppfattning om aktiens relativa värde på marknaden.

Vinstmarginal har varit stabil på över 3% senaste åren, men just nu förväntas det ligga under 3%, vilket gör att aktien borde värderas lägre än historiskt. PE talet har legat på 22 ungefär senaste 10 åren och det förväntas en vinst på 10 kr i år. Vinsten för jan-sep blev 8.50 kr mot förra årets (9.43 kr). Jag tror att Axfood kan lätt göra 2,5 kr i vinst sista kvartalet och vinsten blir lite över 11 kr i år. Tar vi det gånger PE 22 får vi rimlig kurs på 242 kr. 

Nästa år kan vinsten bli något högre på 12 kr och det ger rimlig aktiekurs 264 kr. Detta är bara snittkursen, om man ska köpa Axfood aktier så borde man satsa på att köpa in sig billigare än snittet. Tycker att ungefär 220 kr är Axfood värd just nu och därför valde jag att minska mitt innehav på 280 kr senaste veckan och köpte in mig mer i Ahold Delhaize istället som värderas till PE 14 och PE 11 på nästa års vinst. Varför? På grund av värderingen. Jag betalar hälften av vad Axfood kostar och får minst lika bra bolag.

Två Månadslöner

Axfood över förväntan, kommer höja utdelningen

Igår rapporterade Axfood för tredje kvartalet 2023 och vi ska titta lite närmare på det. Är Axfood en bra investering? Hur ser värderingen ut? Vad kan vi förvänta oss framåt? Är utdelning i fara? Hur ser vinsten ut? Många spännande frågor och här kommer svaren:

Axfood är alltid en bra investering, om man köper aktier då och då över längre tidsperiod. Köper man bara en gång, så kan man köpa vid fel tillfälle, t.ex. när aktiekursen stod på 333 kr i augusti 2022. Sedan dess har aktien inte återhämtat sig och är nu nästan 100 kr billigare. Men jag sa då och jag påminner igen, köp inte när Axfood värderas över PE 30. Det kommer ta många år för att växa in i värderingen.

Under Q3 gjorde Axfood vinst på 3,38 kr som är nästan samma som året innan. Rapporten är här om ni vill läsa själva. Jag trodde på lägre vinst, så är positivt överraskad. Mellan jan-sep har Axfood tjänat in 8,50 kr (9,43 kr samma period året innan). Mina förväntningar var strax över 10 kr i år och om sista kvartalet blir ungefär samma på 3,3 kr så kan vi se en vinst på 11,8 kr för 2023. 

Axfood historiskt värderats till mellan PE 18-24 under senaste 10 åren. Det ger en rimlig aktiekurs idag i spannet mellan 212-283 kr. Eftersom värdering på PE 24 är högt, räkna med lägre värde. Runt 210-230 kr känns mer rimligt att betala. Framöver kan vi räkna med nya rekord i vinsten. Det blir rimligt att anta över 12 kr i vinst år 2024. 

Jag nämnde några gånger att utdelning är i fara på sociala medier. Det är för att bolaget delade ut 81% av sin vinst förra gången och har ett mål att dela ut mellan 70-80%. På 11,8 kr är det utdelning på 8,26-9,44 kr under våren 2024. I år är det 8,15 kr som betalas ut, så det finns möjlighet till högre utdelning nästa år, vilket är bättre än mina förväntningar. Jag ser fram emot 8,4 kr i utdelning nästa år. Axfood brukar höja med 25 öre eller 50 öre om vinsten är stark.

8,4 kr är 3,54% i utdelning på dagens aktiekurs 237 kr. Det är normal utdelning. Utdelning är alltså inte i fara om vinsten blir ungefär samma under Q4. Antalet aktieägare som äger Axfood i sin portfölj fortsätter öka och är nu 86 123 st. En ökning med 2 296 investerare i år.

Två Månadslöner

Axfood utdelning är i fara

Willys rapporterade försäljningsökning för jan-jun med +14,2% jämfört med förra årets första halvår vilket är riktigt bra och starkt. Vinsten är dock något lägre än förra året på 5,13 kr per aktie (6,02 kr).

Jag har skrivit om Axfood koncernen tidigare och tycker fortfarande samma sak, att bolaget är väldigt bra, kommer prestera väl även framöver, men värderingen av aktien är något hög. Kommande utdelning är Axfood i fara, Axfood brukar dela ut ungefär 70-80% av sin vinst, under 2023 är det 8,15 kr som delas ut, hälften redan utbetalats och andra halvan betalas ut den 27 september. 

Vinsten för 2023 kommer landa på lite över 10 kr tycker jag (jag brukar gissa ganska rätt eftersom det förändras inte mycket i bolaget). Bolaget gillar att höja utdelning varje år men i början på 2024 kan det bli en sänkning för att 8,15 kr är redan 81,5%, jag tror inte på höjning där och jag tror inte på en rejäl vinstökning. Om det blir höjd utdelning så måste dom betala ut nästan hela sin vinst eller använda befintlig kassa för det.

Axfood historiskt värderats till mellan PE 18-24 under senaste 10 åren. Det ger en rimlig aktiekurs idag i spannet mellan 180-240 kr. Torsdagen avslutades med aktiekursen 237 kr vilket är något högt. 

Det är 2023, men vi ska titta på nästa årets vinst istället. Eftersom 2022 avslutades med 11,04 kr i vinst så tycker jag att det är rimligt att anta att det blir lite högre än så. Jag förväntar mig 12 kr i vinst för 2024 eftersom Axfood säljer mycket mer än för ett år sedan. 

För att sammanfatta så 2021 var vinsten 10,2 kr, 2022 var det 11,04 kr, förväntar mig nu 10,5 kr för 2023 och det borde slå nya rekord på 12 kr under 2024 på grund av lägre råvarupriser, el och den höga försäljningen jämfört med 2022. Det ger en rimlig aktiekurs på längre sikt i spannet mellan 216 - 288 kr. Därför kostar Axfood redan nu 237 kr. Det är rimligt värderat på längre sikt.

Glöm inte bara att man kan köpa andra aktier som säljer mat som kostar hälften av vad Axfood gör, till exempel Ahold Delhaize från Nederländerna, Europris i Norge eller liknande bolag som har mycket lägre PE tal. 

Två Månadslöner