Castellum - Utdelning på 2,54 kr per aktie

I september 2008 spred sig paniken på världens finansmarknader när den amerikanska investmentbanken Lehman Brothers gick i konkurs. Det fick konsekvenser för hela det finansiella systemet i Sverige och världen. Castellum aktierna föll från 102 kr till 46 kr. Mer än hälften. 

När aktierna föll från 2021 till 2023, vilket också var mer än hälften (från 259 kr till 99 kr) så köpte jag massor. Först var det välgrundat beslut att öka i innehavet men sedan när aktierna kostade mindre och mindre så köpte jag mer och mer. Jag sänkte mitt inköptspris från 180 kr till 133 kr. Castellum är mitt största innehav där jag la mest av mina pengar.

Sedan när det kommer en återhämtning så hamnar man snabbare på plus. Istället för att vänta på 180 kr i aktiekurs, så behövde jag vänta bara till 133 kr. Nu ligger jag redan på plus i Castellum aktier. Jag tror på rejäl uppsida, uppemot 280 kr inom 7 års tid. Det blir över 100% i uppgång, vilket är över 10% i avkastning per år.

Jag tänkte såhär, om man inte kan lita på fina bolag som Castellum, Nibe, Avanza, Swedbank, Volvo så litar jag inte alls på aktier då. Om någon av mina innehav går i konkurs eller aktierna faller -99% så kommer jag troligtvis utvärdera att sälja alla aktier och gå över till endast fonder. Än så länge, 7, snart 8 år senare litar jag fortfarande på min magkänsla och dessa bolag jag har i portföljen. Castellum har redovisat idag för första halvåret och det är följande:

Intäkterna uppgick till 4 977 mkr (4 913)

Fastighetsbeståndets värde uppgick till 135,8 mdkr (137,6) vid periodens utgång

Belåningsgraden uppgick till 37,5 procent (37,4)

Förvaltningsresultatet uppgick till 2 435 mkr (2 093), en ökning om 16,3 procent

Den nya utdelningspolicyn innebär att utdelningen ska uppgå till minst 25 procent av förvaltningsresultatet, såvida bolagets finansiella ställning inte motiverar annat

Om utdelningen kommer tillbaka så kan det bli minst 2,54 kr per aktie. Jag antar att förvaltningsresultatet blir 5 000 mkr i år. Antal aktier är 492,58 miljoner per den sista juni. Räkna med ungefär 2,6 kr i utdelning år 2025. 

Substansvärdet är 153 kr per aktie. Det är en rabatt på 11% ungefär. Det är värt att köpa Castellum, troligtvis med sänkta räntor framöver blir det fin uppsida kommande åren. Enligt VD själv:

"Hyresförlusterna är nästintill obefintliga under de två första kvartalen som vittnar om stabilitet och god betalningsförmåga hos hyresgäster. Kontorsdöden är starkt överdriven för vår del." Bra jobbat av Castellum tycker jag! 

Två Månadslöner

Castellum reviderar utdelningspolicy

1 dag innan rapporten för januari - mars släppte Castellum ett pressmeddelande att bolaget ska revidera sin utdelningspolicy. Det är såklart goda nyheter och aktien borde gå kraftigt upp kommande veckorna. Många valde att sälja hela sitt innehav i bolaget på grund av inställd utdelning. Nu när den är snart tillbaka, kommer gamla aktieägare tillbaka? Pressmeddelande vi fått:

Castellums styrelse har fattat beslut om en revidering av de finansiella målen och utdelningspolicyn. Det nya övergripande finansiella målet är avkastning på eget kapital om minst 10 procent. Den nya utdelningspolicyn innebär att utdelningen ska uppgå till minst 25 procent av förvaltningsresultatet.

Sedan inledningen av 2023 har Castellum vidtagit en rad åtgärder för att möta den snabbt förändrade kapitalmarknaden. Bolaget har sedan dess genomfört en aktieemission om 10 mdkr, sålt fastigheter för 6,5 mdkr och pausat utdelningen för att stärka sin finansiella ställning. Det har resulterat i minskad nettoskuld med 16 mdkr, sänkt belåningsgrad till 38 procent och skapat tillgänglig likviditet om 25 mdkr.

”Konjunkturosäkerheten består men Castellum står nu stadigt och har alla möjligheter att fortsätta sin tillväxtresa genom egen projektutveckling och förvärv. Målet om 10 procent årlig avkastning på eget kapital över en konjunkturcykel införs för att tydliggöra hur Castellum arbetar med kapitaleffektivitet, fokus på lönsamhet och långsiktiga perspektiv. Den justerade utdelningspolicyn möjliggör en större årlig investeringsvolym för att skapa aktieägarvärde utan att äventyra vår finansiella ställning”, säger Per Berggren, styrelseordförande, Castellum AB.

”Vår strategi att utveckla vår portfölj mot högre kvalitet och densitet i nordiska tillväxtregioner kvarstår. Bolaget har en projektportfölj på över 40 mdkr som vi räknar med att kunna utveckla under lång tid med god avkastning till låg risk”, säger Joacim Sjöberg, vd för Castellum AB.

De tidigare målen att förvaltningsresultatet per aktie årligen ska öka med 10 procent per år och att nettoinvesteringar ska uppgå till 5 procent av fastighetsvärdet utgår. Den tidigare utdelningspolicyn innebar att utdelningen skulle uppgå till minst 50 procent av förvaltningsresultat före skatt.

Castellums finanspolicy behålls oförändrad vilket innebär att räntetäckningsgraden ska uppgå till minst 3 gånger och belåningsgraden ska varaktigt inte överstiga 40 procent.

Castellum är mitt största innehav i portföljen och det är för att jag tror mest på bolaget över en längre period jämfört med andra aktier. Det känns tryggast för mig och jag har betalat bra pris per aktie. När utdelningen kommer tillbaka så borde det vara 2-3% på dagens kurs. Lägre än tidigare, men hellre att Castellum förvaltar pengarna än jag själv.

Två Månadslöner

Polisen är Castellums största hyresgäst

Trots att kriserna fortsatte att avlösa varandra under 2023 levererar Castellum ett stabilt resultat. Inflationen gav tydligt vika mot slutet av året och räntehöjningarna gav avtryck i den reala ekonomin, som förväntat, med något svagare generell efterfrågan som följd. Tack vare solida hyresgäster, en diversifierad tillgångsmassa och hårt arbete ökar Castellums intäkter till 9,8 mdkr. Oavsett om vi sett toppen på räntekurvan eller ej, kommer 2024 att bli ett år med utmaningar. Det är med ödmjukhet, men också tillförsikt, som vi går in i det nya året - VD för Castellum.

Under 2023 ökade hyresintäkter med 8,9%. Belåningsgraden uppgick till 37,4%(42,3). Ingen utdelning föreslås. Substansvärde, EPRA NRV, per aktie låg på 154,22 kronor (203,36). För er som inte vet så säger substansvärdet det verkliga värdet på ett bolags eget kapital, det vill säga hur mycket dess tillgångar är värda när man har räknat bort skulder. 

Eftersom en aktie kostar 126 kr i skrivande stund, så köper man aktier med rabatt. Den verkliga värdet är 154 kr. Det är ungefär 18% rabatt vilket är väldigt bra pris. Jag har själv köpt många gånger till det priset.

I slutet av året invigde Castellum sin hundrade solcellsanläggning i fastighetsbeståndet och nådde därmed målet två år före utsatt tid. Dessutom är 50 procent av beståndet hållbarhetscertifierat, vilket innebär att bolaget även uppfyllde detta hållbarhetsmål två år före utsatt tid. Totalt har 106 solcellsanläggningar installerats vilka genererar 17 procent av koncernens egen elanvändning.

Största hyresgäster i Castellum idag är Polisen, AFRY, ABB, Domstolsverket, Handelsbanken, Försäkringskassan, Northvolt, Migrationsverket, Region Stockholm och Hedin. Stora och stabila pjäser helt enkelt som jag gillar. Jag tycker att Castellum är bland dom bästa om inte den bästa fastighetsbolaget i Norden. Därför har jag investerat mest av mina pengar i aktien. Castellum står för ungefär 16% av min portfölj.

Två Månadslöner

Blir ingen utdelning 2024 för Castellum

Castellum är Europas mest hållbara fastighetsbolag. För sjunde året i rad med i The Sustainability Yearbook som rangordnar världens främsta bolag inom hållbarhet. Som fastighetsbolag ligger Castellum på första plats i Norden, på första plats i Europa och på femte plats i världen.

Aktierna har jag börjat köpa för ungefär fem år sedan och fyllt på varje månad. Senaste två åren har dock varit tuffa. Högre räntor, emission, stoppad utdelning, Akelius som klev in i styrelsen, VD byte och så vidare. Aktien tappade ungefär 50% från sin högsta kurs.

Jag såg samma i aktiekursen år 2007 till 2009. Aktien backade ungefär 55%. Misstänkte att det blir samma här under 2022-2024, att aktien bottnar på -50% och då ska man passa på och köpa hur mycket man bara kan. Av det jag ser idag var det ett bra beslut. 

Aktien bottnade på 97 kr och gick kraftigt upp senaste veckorna till 144 kr. Det är nästan 50% uppgång, men för att komma upp till samma höga kurs som det var innan måste aktien upp 100%. Ett exempel: Om aktien går ned från 200 kr till 100 kr är det -50%. För att den ska komma tillbaka från 100 kr till 200 kr måste den upp hela 100%. Innan jag glömmer utdelningen:

”Styrelsen har under året jobbat med hantering av den snabbt förändrade kapitalmarknaden och har tidigare skärpt bolagets finanspolicy för att skapa ytterligare stabilitet och säkra kreditbetyget, Baa3 stable outlook, för bolaget. Mot bakgrund av den förändrade kapitalmarknaden och den genomförda företrädesemissionen om ca 10 mdkr tidigare i 2023 har styrelsen beslutat att inte föreslå att årsstämman beslutar om utdelning för 2023”, säger Per Berggren, styrelseordförande, Castellum AB.

Castellum kommer alltså inte dela ut några pengar under 2024, men jag är ganska säker på att dom kommer dela ut lite under 2025. Dock finns det alltid en risk att det förflyttas ännu längre fram, men jag tycker det är rätt beslut. Castellum kan förvalta pengarna på ett bättre sätt än vi kommer göra.

Två Månadslöner

Här har jag investerat mest av mina pengar

Det mesta av sina pengar ska man lägga långsiktigt på börsen, i fina och stabila bolag som tjänar mer och mer för varje år som går. På lång sikt som 10-20 eller 30 år kan man tjäna enorma pengar. Man ska inte ha alla sina pengar i en enda aktie, själv har jag 16 olika aktier och den största är Castellum. Här ligger mest av mina pengar.

Det finns många anledningar, fin utdelningshistorik (blev en kortsiktig paus) men den kommer tillbaka så småningom. Fin avkastning över tid, bra hantering av skulder, fastigheter och Castellum får priser år efter år för sina fina hållbarhetsarbeten. Framtiden är ljus i bolaget och har alltid varit det. Uthyrning av fastigheter ligger på jämn 92-94% trots pandemi, lågkonjunktur, höga räntor m.m.

Castellum släppte sin rapport igår och det verkar se bra ut. Om det behövs så kan dom sälja fler fastigheter, men som det ser ut nu allt är under kontroll och rullar på enligt plan. Strategi är fortfarande samma, att vara ledande i branschen.

Belåningsgrad har minskat från 39,4% till 36,9%. Största kunderna är i följande ordning, Polisen, Afry Group och ABB. Det finns många andra kända hyresgäster som Domstolsverket, SMHI, ICA, Handelsbanken, Ahlsell, Försäkringskassan och Telia. Ingen av hyresgäster står för mer än 2,1%. Bra diversifiering helt enkelt.

Fastigheter har alltid varit och kommer att vara en bra investering. Det har alla sagt som skrivit böcker, pratat på Youtube, egen företagare, banker eller våra föräldrar. Castellum är enda fastighetsbolag i min portfölj, den står för ungefär 17% av hela portföljen, det är mycket, någon hög risk, men jag kan hantera det och tror starkt på bolaget. SBB t.ex. föll som pannkaka, men jag tror inte det kan hända i Castellum, dock kan man aldrig vara säker.

Castellum föll över -50% sedan topp och jag köpte fler aktier. Rätt eller fel får tiden utvisa men jag känner mig säker och litar på ledningen att fortsätta skapa värde över tid. Höga räntor påverkar bolaget negativt, men det är så det är i branschen. Man vänjer sig. När räntorna kommer vända neråt så kommer min portfölj stiga rejält upp i värde. Det tar tid och det är det jag har.

Substansvärdet (vad bolaget är värd) är 167 kr per aktie. Räknar man bort immateriella tillgångar (patent, kundregister, avtal, logga m.m) och uppskjuten skatt blir värdet av Castellum ungefär 142 kr per aktie. 

Två Månadslöner

Aktieportföljen lyser rött oavsett bransch

Avanza föll -8% när rapporten släpptes, fast visade högre vinst. Många passade på och köpte. Investmentbolaget Creades har den 24 april köpt 35 000 aktier för 7,5 miljoner kronor. Styrelseledamot John Hedberg har också köpt aktier för 5,1 miljoner kronor. Styrelseledamot Sofia Sundström passade också på och köpt 500 aktier i Avanza. Riktkurser från analytiker är mellan 180-257 kr per aktie och jag tycker att aktien borde värderas till den lägre spannet. Förväntar mig 12 kr i vinst i år och med PE 15 borde aktien handlas till 180 kr. Kostar idag 213 kr. Inte konstigt att aktien föll.

Investor var rimligt värderad och steg ett par procent efter rapporten. Substans på 236 kr per den sista mars. Kostar 218 kr idag så du köper Investor med liten rabatt. Dock vill jag gärna se större rabatt, jag väntar med mina köp här. Vill öka min exponering mot Investor framöver.

Billeruds vinst föll -39,8% och VD passade på och köpte för 1,5 miljoner kronor. Finanschef passade också på och köpte för 0,5 miljoner. Billerud spår fortsatt svaga marknadsförutsättningar på grund av lagerminskningar hos kunderna och lägre efterfrågan under det andra kvartalet. Vinst per aktie hamnade på 2,57 kronor (4,27). Rejäl tapp i vinsten men i år borde den ändå landa på över 10 kr. Historiskt har Billerud värderats till PE 15-20 men just nu är PE talet på 10-ish. I år blir det nog ingen tillväxt i aktien men om nästa år stiger vinsterna något så kommer aktiekursen rusa till 120-140 kr, det finns potential till fin utveckling framöver. Inte just nu dock, det är nu man ska köpa. Aktien kostar en hundralapp och varken plus eller minus för dagen efter rapporten. Har redan fallit -23% i år.

"I en utmanande tid för hushållen är det tydligt att allt fler konsumenter väljer att handla hos oss, och i synnerhet från Willys", skriver Klas Balkow i rapporten. Extremt bra försäljning som steg 16% mot förra åren men vinsten föll som ett sten till 2,2 kr från förra årets (3,27 kr). Hela -32,7% vilket är tragiskt enligt mig. Det betyder att lite dyr Axfoods aktie är nu svindyr. Vinstmarginal föll 10 år tillbaka till 2,8% från tidigare 3,3-ish procent. Om resten av året är ungefär samma så förväntar jag mig 9 kr i vinst i år. Rimlig PE tal är historiskt 22. Enligt mig max PE 20. Jag tycker rimlig pris är 180 kr för i år och lite mer nästa år. Aktien kostar just nu... 258 kr! Det kliar i fingrarna till att sälja av lite. Aktien föll ett par procent under rapportdagen. 

Castellum föll -3%. Angående emission så får vi vet mer under andra kvartalet, vilket är i maj eller juni eftersom april är nästan klar. Fastighetsbolaget kommer att vara nettosäljare av tillgångar under 2023, sa finanschefen. Detta då Castellums fokus är att minska skuldsättningen genom att lösa obligationsförfall för att på så sätt säkra sitt kreditbetyg. Hyresintäkterna steg till 2 167 miljoner kronor (2 043), en ökning med 6,1 procent mot föregående år. Substansvärdet, mätt som EPRA NRV, låg på 222 kronor per aktie (259) per den 31 mars. Aktien kostar idag 117 kr. Väldigt billigt med andra ord. Det har bland annat med fortsatta räntehöjningar att göra. Riksbanken höjer styrräntan till 3,5% vilket betyder att alla lån kommer få ännu högre ränta snart. Bolån över 5% kommer snart.

Skönt att snart bli skuldfri 😎 

Två Månadslöner

Anledningar till varför jag storhandlar aktier

Aktier går upp och ned i värde och personligen gillar jag att dippköpa, med andra ord köper jag fler aktier när det lyser rött i portföljen. Senaste månaden har aktierna bara fallit i värde och jag passade såklart på att köpa några. Som mest hade jag +13% i portföljen i år men det har nu sjunkit till knappt över +2%. Precis som hela börsen.

Vissa aktier föll kraftigt nedåt på mellan -6% till -15% och jag tryckte på köpknappen. Blev några aktier i följande bolag: Investor (ledningen har börjat trycka på köpknappen också vilket visar att dom tror på att det är billig aktiekurs). Ökade även i Castellum för 119 kr styck, tycker att bolaget är bland dom bästa fastighetsbolag. Det finns oro kring emission och ledning men det kommer bli bortglömd om 6-12 månader. Precis som allt annat vi glömt senaste året.

Köpte lite NIBE för 105 kr per aktie, för att varför inte? Dom gynnas och kommer gynnas i decennier framöver. PE sjunker fort när dom tjänar mer och mer pengar varje år. Tror på höga vinster i år med. Lite hög PE på 40-ish med det är kvalité. 

Volvo lastbilar föll senaste dagarna och det var lite oklart varför. Det kom några dagar senare nyheter att Volvo Bussar stänger karossfabrik i Polen - gör avsättning på 1,3 miljarder. Dom som sålde aktier precis innan visste redan nyheten. Innan alla andra gjorde. Egentligen är det olagligt men omöjligt för finansinspektionen att fånga upp allt. Vi småsparare hade fått böter om vi hade fått insiderinfon men när det gäller stora pengar verkar FI bara strunta i det ibland. Eller hittar dom ingen bevis. Vem vet? Köpte aktier under veckan för att Volvo blev först med ellastbilar till Afrika och har dominans i hela världen angående ellastbilar. Konkurrenter ligger en bit efter. Hög utdelning på 7% lockar också.

Köpte även mycket Billerud, aktien ned -17% i år och -15% senaste 5 åren. Bolaget har dock ändrats till extremt mycket bättre. För 5 år sedan sålde dom 22 miljarder, men nu förväntas dom sälja för 44 miljarder. Vinstmarginal har alltid legat på mellan 3-8% senaste 10 åren men senast var det över 10%. PE talet har alltid legat på mellan 15-20 men nu är det 5! PE 5! Det betyder att aktien kan gå upp med 3x och ändå vara rimlig värderad. Tycker att aktien är fynd för 100 kr och köper mer ju mer kursen sjunker. Enligt mig borde kursen vara på 300 kr om ett år eller två. Dom har höga skulder, kanske därför sjönk aktien? Tiden får utvisa. 

Två Månadslöner

Kortsiktiga investerare har lämnat Castellum

Castellum är ett fastighetsbolag som jag har ägt länge och investerat mest av mina pengar i. Bolaget har trygga kunder med långa kontrakt och jag är inte alls orolig kring framtiden. När det blev lite stormigt i ledningsgruppen, Akelius som köpt in sig, VD valde att minska sina innehav och lämna till slut så har det stormat även i aktiekursen. Jag köpte massor för 115 kr per aktie och till och med tyckte att andra skulle göra det, risken var väldigt låg för det priset.

Aktien har återhämtat sig något till 163 kr för att sedan falla igen och efter rapporten igår så föll aktiekursen igen till 138 kr. Var rapporten dålig? Jag hade gärna velat gå igenom den men i rapporten stod det klart och tydligt att informationen i denna rapport är ej för offentliggörande. Eftersom jag har några läsare från utlandet så hoppar jag över fakta och skriver bara lite egna tankar och åsikter kring bolaget.

Castellum är stabil och trygg bolag. Ledningen vet vad dom gör och hur finanserna ska användas. Kunderna är bland dom tryggaste man kan ha som Polisen, Eon, ABB, Domstolsverket, Försäkringskassan och liknande. Det rullar på ungefär som vanligt egentligen. På Twitter är det dock totalpanik bland investerare.

Många har sålt alla sina aktier i Castellum, många utdelningsinvesterare valde att lämna när utdelningen slopades för 2023 och det fanns även vissa som tror fortsatt på uppköp av Akelius eller konkurs för bolaget. Så illa är det inte. I stora hela går bolaget ungefär som innan, lite sämre tider framöver men inget katastrofalt.

Bolaget får bästa betyg inom hållbarhetsarbete, har installerat massvis med solceller på sina fastigheter som kommer återbetala sig snabbare än det var tänkt och pengar finns det i bolaget. Behöver dom mer så kan dom ta in mer pengar från oss aktieägare istället för att ta lån eller sälja sina fina fastigheter. Jag behåller mina aktier och avvaktar. Det är en aktie att äga länge och alla spekulanter som investerar kortsiktigt har redan lämnat och sålt alla sina aktier eller kommer göra det närmsta tiden.

Som ni vet så investerar jag som man borde, på riktigt lång sikt och vad som händer under ett kvartal är ganska orelevant för mig. Så länge bolaget säljer mer, får in vinster in i bolaget och gör så bra ifrån sig som dom bara kan så är jag nöjd. För att svara på frågan om jag är orolig? Inte det minsta. För rätt pris ökar jag mitt innehav och som det ser ut idag är jag villig att betala under 120 kr per aktie.

Två Månadslöner