Så mycket är Embracer värd som börsbolag

Idag tänkte jag lite utanför boxen. Jag tänkte försöka värdera Embracer. Det är inte så svårt skulle jag ändå säga. Efter rapporten den 22 maj föll aktiekursen med 17% till 105 kr och det betyder ett börsvärde på 23 miljarder. Många blev oroliga för lite svagare guidning för kommande kvartal, men VD var tydlig, det kommer släppas 76 nya och uppdaterade spel kommande 12 månader. 7-8 stycker har vi redan info om.

9 AAA (storbudget spel) kommer släppas kommande 12 månader. Dock skrev VD att det kan bli förseningar i vissa. Ändå är det långt mycket mer än 1 spel per år som Embracer gjorde senaste 5 åren.

Det kom in nya riktkurser som var från 110 kr upp till 170 kr. Det är exakt samma siffror som jag kom fram till direkt efter rapporten den 22 maj (innan riktkurser började ramla in dagen efter). Från billigt till optimistisk värdering. När aktien föll under 110 kr började jag köpa mycket. Anledningen är att bolaget har lite över 5 miljarder i kassan, ingen skuld. Det var ett stort oro förra året när skulden låg på 15 miljarder. Nu är det hyfsad bra kassaflöde på 3 miljarder i goda tider och ca. 1 miljard i sämre tider per år. Som sagt skuldfritt. Riktkurser nedan från 23 maj:

Embracer köpte Tomb Raider för 3 miljarder kronor samt Lord of the rings året 2022 som inkluderar allt från spel till film, nöjesparker och merch för 4 miljarder (en gång i tiden var varumärket värd 20 miljarder).

Dark horse media som tillverkar serietidningar och böcker kostade över 1 miljard. Ett större spel är också värd närmare 1 miljard och mindre spel mellan 250-500 miljoner. Så det går åt 4 spel per miljard. 

Nu har vi lite info om bolaget, då kan vi börja räkna. Vi ska inte glömma att Embracer köpte troligtvis lite för dyrt för 3-4 år sedan men prislappen borde ha rättat till sig på 3 år. Så det är nog samma pris, för vissa saker mindre för andra troligtvis högre. Vad är Embracer värd?

Av dom 9 AAA titlar gissar jag att alla är befintliga titlar som Metro, Saints Row, Dead Island, Kingdom Come, Goat Simulator, Wreckfest, Reanimal, Biomutant och troligtvis Darksiders. Ett värde på 9 miljarder 

I kassan finns över 5 miljarder.

Tomb Raider franschise 3 miljarder

LOTR 4 miljarder

Dark Horse serietidningar minst 1 miljard

Det finns även 232 titlar till i olika former och storlekar. Minst 10 miljarder tycker jag.

Skulle värdera Embracer som företag till 32 miljarder (32 000 miljoner). Det finns 225 miljoner aktier. Enkel matte: 32 000 / 225 ger ett rimligt värde för Embracer (om du vill köpa hela bolaget) på 142,2 kr. Därför ger banker riktkurser på 20% lägre (för säkerhetsskull) och 20% högre (positiv syn). Alltså 110-170 kr. Därför köpte jag mycket under 110 kr. Dom 232 titlar är nog värda mer än 10 miljarder, men det är otroligt svårt att sätta ett värde, allt handlar om efterfråga.

Även om Embracer gör låg vinst i nästa kvartal gör det ingenting för mig. Större vinster kommer framöver och med stort kassaflöde kommer Embracer börja återköpa aktier eller ge utdelning. Kanske båda. I september får vi svar om hur styrelsen vill göra med återköp/utdelning. 

Två Månadslöner

Asmodee VS Embracer, vilken aktie ska man äga?

Igår rapporterade Asmodee för sista kvartalet och för bolaget är det jan-mars 2025. Det är andra rapporten sedan bolaget särnoterades från Embracer. Det blev över förväntan, både min, bolagets och analytikernas. Försäljningen steg 23,6% under kvartalet. Det gick väldigt bra för Pokemon och One Piece samlarkort. För både egna spel och samarbeten gick försäljningen väldigt bra.

Jämför vi helåret med förra året är det en försäljningsökning på 6,3% och det är vad jag också räknar med, ungefär 5%. Asmodee sålde väldigt många egna spel, speciellt Catan, Ticket to ride, Azul och Exploding kittens. Hela 16,9% mer än förra året. Fler spel håller på att tillverkas och det borde bli minst lika bra resultat även nästa år. Jag räknar alltid försiktigt med +10% av egna spel.

Det blir ingen utdelning i år och det är helt korrekt. Bolaget håller på att betala av skulder, planerar att göra förvärv, satsar på nya spel för framtiden och utdelningen kan vi glömma. Dock kommer den och Asmodee vill ge utdelning men det kommer ta tid tills bolaget börjar dela ut överskott. Jag gissar på 2027.

Under Q&A frågade analytiker om försäljningsökning kom från högre priser, men VD svarade att det är på grund av stark efterfråga.

Tariffer påverkar bolaget väldigt lite. Asmodee kan hoppa mellan länder, t.ex. tillverka mer i Kina istället för USA och liknande. Känns tryggt.

Aktien steg +7,32% under rapportdagen.

ABG upprepade sin rekommendation köp på Asmodee och höjde sin riktkurs till 140 från 135 kronor. Jag tycker bolaget värderas rätt just nu på närmare 130 kr. Behöver se fler rapporter innan jag kan räkna mer rätt.

(Jag äger 7% av min portfölj i Asmodee)

Många av er vet men om ni missade det så har Embracer köpt Asmodee och blev jättestort bolag året 2022. Sedan kollapsade aktiekursen och Embracer valde att knoppa av Asmodee och även resterande Embracer skulle delas upp i två delar under 2025. Så totalt skulle det blir Asmodee (Bräd och kortspel) Middle Earth ett kreativt ”powerhouse” inom AAA-spelutveckling och förläggarverksamhet för PC och konsol. Middle Earth kommer byta namn till Fellowship Entertainment.

"Totalt kommer Fellowship Entertainment att ha cirka 6 000 anställda fördelade på över 30 länder. Koncernen kommer att förvalta de kommersiella rättigheterna till J.R.R. Tolkiens verk The Hobbit och The Lord of the Rings, samt rättigheterna till bland annat Kingdom Come: Deliverance, Metro*, Dead Island, Killing Floor, Darksiders, Remnant och Tomb Raider, tillsammans med över 300 andra spel-IP:n.

Fellowship Entertainment kommer att omfatta bolag som 4A Games, Aspyr Media, CrazyLabs, Crystal Dynamics, Dambuster Studios, Dark Horse, Deca Games, Eidos-Montréal, Flying Wild Hog, Gunfire Games, Limited Run Games, Middle-earth Enterprises, Milestone, PLAION, Tarsier Studios, THQ Nordic, Tripwire Interactive, Vertigo Games och Warhorse Studios – bland fler än 40 andra bolag."

Coffee Stain ett mångsidigt spelföretag med parallellt fokus på indie- och A/AA-premium- och free-to-play-spel för PC/konsol och mobil, med en hög grad av återkommande intäkter. VD blir Anton Westbergh, medgrundare för Coffee Stain.

Idag kom rapporten som visade för helåret:

Nettoomsättningen minskade med -18 % (på grund av avyttringar)

Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 3 492 MSEK (5 694)

Resultat per aktie före utspädning uppgick till 12,31 SEK 

(Jag äger 1% av min portfölj i Embracer) 

Jag tycker att Asmodee har stabila intäkter, kassaflöde och brädspel är min hobby. Jag vet direkt om spelet är bra eller dålig. Även om den är dålig så finns det ändå efterfråga, alla har olika smak. Asmodee kommer ha låg skuld, tillverkning av nya spel är billigt, samarbetspartners producerar och betalar via och till Asmodee, utdelning kommer, värdering är normal, bolaget påverkas inte av krig, tariffer eller lågkonjunktur, finns god potential till att höja priser.

Embracer däremot skrev jag om tidigare, att jag ser mycket negativt. Tittar vi bakåt så har Embracer lyckats med få saker och misslyckats med väldigt många, bland annat Tomb Raider serie som var dålig, spel som ges ut gratis på Epic Games (många har buggar och dålig online uppkoppling), hög blankning, spel som underpresterade, kassaflöde kommer inte bli stabil, att tillverka spel kostar mycket och det är hård konkurrens, varsel av personal och dålig kommunikation från ledningen. Ja, listan är lång.

Hur jag ska göra är lite oklart med Embracer. Asmodee behåller jag. Embracer har jag köpt lågt och sålt högt. Eftersom kursen var uppe nyligen så har jag minskat med nästan hela innehavet. Har lite kvar. I 9 av 10 fall faller Embracer aktier under rapportdagen och idag borde gå upp med några få procent men man vet aldrig. Embracer värderas till nästan 30 miljarder och det är där den ska vara, inte 35 eller 40 och inte heller 24. Ser begränsad uppsida men jag kan ha fel om bolaget levererar kanonrapport i augusti.

Mobilspel tillsammans med mindre pc/konsol titlar vill jag inte ha i portföljen, så då är det frågan om jag vill ha Fellowship (tycker inte om namnet men bättre än Middle Earth and Friends), AAA titlar är otroligt dyra och om Fellowship misslyckas med Tomb Raider så kan det bli tungt för bolaget tycker jag. Om de lyckas så kommer bolaget finnas några år till, men sedan? Det går inte att bygga på befintliga titlar i evigheter, folk kommer tröttna på det. Jag köper inte Battlefield 7 till exempel, dom är nästan lika oavsett om det är 3,4,5 eller 6. Hur många spel kan man tillverka som handlar om samma sak? Därför säljer företag dessa titlar för att framtiden är osäker. Att skapa nya spel är också svårt.

Jag försöker titta på framtiden men det är svårt. Tycker att Embracer blir mer volatil utan Asmodee och efter varje misslyckad titel kommer kursen rasa. Samtidigt blir det uppgång när dom lyckas. I år lyckades dom med Kingdom Come Deliverence 2 och sålde 3 miljoner ex. Det är bra. Vi får se hur det blir framöver och hur jag gör med mitt innehav. Ligger plus minus noll i Embracer just nu och plus i Asmodee efter många år av minus. Hur tänker ni?

Två Månadslöner 

7 anledningar till att sälja Embracer

Vad ska man göra med sina Embracer aktier nu? Jag har minskad lite i mitt innehav och det är på grund av sju olika anledningar. Hur du ska göra är helt upp till dig, men såhär tänker jag.

Näst största innehavet pengamässigt. Jag har lagt mest av mina pengar i Castellum, sedan var det Embracer. Känns naturligt att kunna minska något i innehavet då det var alldeles för mycket investerat. Jag trodde oerhört mycket på bolaget och sedan blev det riktigt dålig avkastning på grund av 100 olika saker. Tititlar som underpresterade, för hög lån, blankning och så vidare. Jag har bestämt redan förra året att aldrig ha för mycket investerat i en enskild aktie, oavsett hur mycket jag tror på bolaget.

Dåliga nyheter. För ett par år sedan fram tills för någon vecka sedan var allt dåligt kring bolaget och alla var negativa, skeptiska och sura på nedgående aktiekurs. Många spel var knappt godkända, bolaget lånade för mycket och fick sälja av enheter, riktigt bra spel och varsla personalen. Det gjorde även andra spelbolag så inget specifikt här, men ändå, det var dåliga tider med underprestation från bolaget (enligt våra förväntningar). Bara för att det finns 2 goda nyheter just nu gör inte bolaget till bra bolag. 

Förtroende har skadats och mina förhoppningar om fortsatt fina resultat är låga. Goda nyheter är att Kingdom Come Deliverance 2 slår nya rekord hela tiden, spelet såldes i över 1 miljon ex på en dag, enligt det jag minns från VD är han nöjd om ett spel når 2-3 miljoner i sålda exemplar, då blir det lite pengar över. 

Det ser ut som att KCD2 kommer nå några miljoner sålda exemplar i år. Troligtvis blir över förväntan men inte säkert. Spelet kommer säljas bra så länge det inte finns andra bra spel på marknaden, men snart kommer ut nya spel och folk kommer köpa dom istället. För att inte prata om Mafia 2 som kommer under sommaren eller GTA 6 under hösten, alla kommer köpa dom istället och det är inte Embracer som äger dom spelen.

En annan god nyhet är att Embracer har inga skulder. Än så länge.

Kassaflöde var stabil i Embracer så länge de hade Asmodee. Nu har dom inte den längre. Nu kommer vinsterna vara berg och dalbana igen. Jag gillar inte det.

Tittlar som är kvar är okej. Vissa är väldigt bra. Men i dagens samhälle kan det snabbt dyka upp en grupp på några få personer som skapar ännu bättre spel och då blir man drabbad och tappar vinster. Minecraft, Roblox, Delta Force är till och med kostnadsfri för att nämna några. Jag tycker om endast 3 titlar som Embracer har och som jag hade gärna köpt, det är Tomb Raider, Wreckfest och Little Nightmares. Resten är okej men inget jag längtar efter. Andra tycker dock om Embracers spel.

Mobilspel har jag noll intresse för och när Embracer delas upp i två delar kommer jag sälja den delen direkt som har mobilspel.

Grattis spel på Epic Games kommer varje vecka och varannan vecka är det ett spel från Embracer koncern, varför delar dom ut sina spel? Det är bra för mig som konsument men bolaget tjänar inga pengar på det, i bästa fall om någon köper något i spelet, men jag är skeptisk. Har fått typ 15 Embracer spel kostnadsfritt. Minst. Är lite missnöjd som aktieägare att dom gör det.

Jag ville skriva tre anledningar till varför jag minskade i Embracer men ju mer jag tänker efter desto fler anledningar blir det. Hade inte förvånat mig om jag sålde hela innehavet en vacker dag... Vad är Embracer aktier värda? 

Värdering är anledning nummer 7 till varför jag minskade, det är otroligt svårt att räkna på en rimlig aktiekurs för bolaget. Är det rimligt att betala 100 kr per aktie? 150 kr? 200 kr? Vem vet? Jag gick efter försäljningar i andra enheter och kom fram till att underhållning är värd 13 miljarder och PC spel 20 miljarder. Totalt 33 miljarder är vad Embracer borde vara värd. Skrev det i November 2024. Det ger en rimlig kurs på 146 kr, aktien handlades för 132 kr efter gårdagens fall på -11%. Tycker att Asmodee är värd mer än så, över 150 kr, därför sålde jag av en del av Embracer på 149 kr innan rapporten och ökade i Asmodee för 110 kr. Rätt eller fel får tiden utvisa. Köper tillbaka allt jag sålde i Embracer för 117 kr, då är det 20% rabatt enligt mina beräkningar.

Två Månadslöner

Embracer är värd minst 44 kronor per aktie (enligt min analys)

Skapade bilden med hjälp av AI så ni inte frågar vad är det för spel i bilden. Embracer släppte sin rapport idag och enligt mig lutar det åt rätt håll. Det stod att skulden börjar närmar sig slutet (alltså snart avbetald helt och hållet). Anledning är att det meddelades att Easybrain säljs till Miniclip för 12,9 miljarder. Dom pengarna kommer betala av skulden. Det skuld som finns kommer få en mycket lägre ränta nu och samtidigt räntorna sänks så det blir mycket lägre kostnader.

Enligt ovan kan man tro på en bra rapport men icke. PC spel säljs dåligt på grund av färre spelsläpp och som vanligt, försenade releaser. Försäljning per segment:

-46% PC

-8% Mobilspel

-6% Brädspel

-10% Underhållning

Pågående spelprojekt har minskat från ca. 200 st till 130 st. Det beror nog på alla försäljningar av enheter i koncernen. Därför minskade även vinsten. Även antalet anställda minskade från 15 000 till 10 000. 

Asmodee brukar tillverka massor med spel under sommaren för att sälja under vintern. Då blir siffrorna lite sämre under sommaren med höga lager men sen boom! Riktigt bra resultat. 

Rapporten är svårtolkad men om jag fattar det rätt så är skulden på 0,5 miljarder nu bortsett från skulden på Asmodee. I kassan är det nästan 9 miljarder. Ok så om Asmodee knoppas av med sin skuld (10 miljarder enligt förra rapporten) så har Embracer 8,5 miljarder kvar. 

Ok, jag vill veta nu vad Embracer är värd som bolag. Angående mobilspel: DECA köptes för 300 miljoner och Easybrain såldes nu för 13 miljarder. Både står för 16% av hela Embracers försäljning. Så dom är värda ca. 13 miljarder.

Brädspel står för 45% av försäljningen, då är det nästan 3 gånger mer än mobilspel ovan. Borde vara värt 39 miljarder.

Underhållning 15% av försäljning. Ca. 13 miljarder. PC spel står för 25%, alltså runt 20 miljarder. Okej, tillsammans var dom värda 85 miljarder (till exempel innan rapporten kom ut). Skulden låg på ca. 15 miljarder. Då var Embracer värd ungefär 70 miljarder i mina ögon. 

Börsvärde på Embracer är 36 miljarder. Då borde aktierna vara värda i mina ögon inte 27 kr som det låg på igår men på 50 kr. Det finns alltså en uppsida på nästan 100% när allt delas upp i tre bolag. Samtidigt har bolaget gynnats av stark dollar, så dom kunde sälja sina bolag dyrare. Om vi räknar med sämre efterfråga, svagare valutakurser, lägger på marginal eftersom vi vill köpa aktierna till underpris (inte rimligt pris) så vill vi köpa billigt och se en uppgång. Jag tycker att kunna köpa värde på 50 kr till aktiekurs på 27, även om kursen går upp idag till 30 så finns det ändå en fin uppsida kvar framöver. 

Förutsatt att vi räknat rätt värde per bolag. Kanske vissa bolag borde värderas lägre på grund av något eller kanske vissa bolag är värda mer. T.ex jag har räknat brädspel (Asmodee) på 39 miljarder, men Embracer köpte dom för 28 miljarder. Euro har gått starkt och hade Embracer köpt Asmodee igen, så hade det varit 32 miljarder. Så 39 låter lite högt. Även om jag tar bort 10 miljarder och säljer vi hela Asmodee billigare än det köptes för så får jag ett pris per aktie för hela Embracer på 44,44 kr. Igår kostade 27,1 kr. 

Det finns i mina ögon 65% uppsida kvar till rimlig värdering (eller om hela Embracer säljs till någon, det är ungefär vad du kan räkna med att få om aktien tas bort från börsen idag). Gör alltid egen analys, det är bara mina tankar här för underhållningens skull. Jag kanske har räknat lite fel någonstans, därför lägger jag alltid på lite marginal.

Två Månadslöner

Embracer faller med -10,62% utan nyheter

Embracer gick upp till 135 kr som max under året 2021, sedan kom ränteökningar och på grund av bland annat höga skulder gick aktien ned till 15 kr som lägst. Sedan kom gradvis återhämtning och aktien gick upp till 30 kr senaste dagarna. Igår dock, blev det oro igen och aktien föll -10,62%. Det är en stor nedgång på en och samma dag.

Men i Embracer är allt möjligt, det är inte första gången. Oftast faller det på rapportdagen, men nu är vad som helst möjligt. Det är vilda västern här. Sparare är vilsna, är det blankning? Oro kring sämre rapport? Är det dåliga nyheter som har läckt ut? Ingen vet. Jag vet inte heller. Jag är van nu med denna aktie, det går upp, det går ned, omöjligt att räkna på.

Det jag tror och ser är att Embracer har som ett bolag ett stort värde. Det pratades om 50-60 kr för hela Embracer. När bolaget delas upp i tre bolag, så borde aktiekurserna hamna någonstans där. Blir det lyckat så blir det så, men som vi alla vet kan mycket hända. Så kanske 15 kr/aktie per bolag?

Det är fortfarande en stor uppsida kvar, men man ska lära sig att leva med hög volatilitet. Jag har en stor summa investerad och köper inte mer just nu, jag avvaktar tills jag ser en tydlig återhämtning. Jag kanske missar potentiell uppgång härifrån, men jag undviker också om aktien fortsätter ned, vilket är mer troligt. Embracer har inte överraskat positivt på ganska länge.

Glöm inte att VD har också förlorat mycket pengar. Har är ju en stor ägare i bolaget. Han vill också tjäna pengar, så jag tror att både han och aktieägare i övrigt vill samma sak, att aktien ska gå upp över tid. Jag struntar i 10% nedgång, jag struntar även i 10% uppgång, det spelar ingen roll vad som händer kommande månaderna. Det som är intressant är vad värdet landar på alla tre bolag tillsammans. Blir det 10 kr styck eller blir det 20 kr styck?

Rapporten kommer på torsdag klockan 7 tror jag det var, så det blir spännande att lyssna på. Det är det alltid. Vad analytiker ger för riktkurser och tror struntar jag också i, dom har ingen koll på Embracer, det är så mycket som händer att man behöver nog jobba på Embracer och ändå kommer man inte få ihop alla pusselbitar, är inte ens värt att försöka för oss, småsparare. Det är bara att hoppas på ett bra utfall över tid.

Jag hellre äger Embracer än SBB. Jag vet att Embracer säljer spel för miljarder, vissa är riktigt bra, vissa okej och vissa gör förlust för bolaget, men så är det i branschen. Det finns dock otroligt mycket värde på alla håll och kanter. Embracer har många fina titlar som kommer tjäna pengar i många år framöver. Skulderna är också hanterbara. Trots rejäl fall igår är min portfölj på plus för dagen ändå.

Två Månadslöner

Amazon funderar på att lägga ett bud på Embracer

Embracer kommer delas upp i tre olika bolag. Det har få missat. Igår kom nyheten om ett rykte, som att kanske Amazon kommer köpa upp hela Embracer. Eller ett bolag av dom tre efter särnoteringarna.

Embracer steg med runt 5% under tisdagseftermiddagen efter att flera medier spekulerat kring om Amazon potentiellt kan lägga bud på det svenska spelbolaget.

Bakgrunden till spekulationerna är en Variety-intervju från den 10 oktober med Jennifer Salke, chef för Amazon MGM Studios. Hon fick frågan om Amazon potentiellt kan förvärva Embracer.

"Vi pratar alltid om dessa möjligheter men jag har inget att dela med mig av [just nu]", uppgav Salke.

Embracer och Amazon har sedan tidigare ett samarbete om att utveckla och lansera ett nytt Sagan om Ringen-spel. De har även ett samarbete med den nya Tomb Raider serien. Jag tycker att folk fastnade på orden "just nu". Finns det något att berätta? Kommer det finnas? Ska vi börja fira eller hur ska vi göra?

Vad tycker jag? Tror inte Amazon är intresserad av brädspel eller mobilspel. Jag tror att det finns en möjlighet till bud på just Middle-earth Enterprises & Friends (MEEF), ett av dom tre bolagen i framtiden. Värderingen i Embracer är låg och ett köp av MEEF hade varit en bra affär för Amazon.

Embracer har mycket bra titlar och det blir spännande att se hur mycket avslöjas under rapportdagen. Bolaget är bra i min uppfattning och aktien borde värderas högre, vi får se hur högt aktien kommer stiga innan särnoteringar. Jag tycker att aktien är värd 60 kr, ungefär 20 kr per bolag. Aktiekursen just nu är på knappt 30 kr.

Två Månadslöner

Tomb Raider: The Legend of Lara Croft serie - Embracer / Netflix

Embracer aktier har fallit länge, från 133 kr året 2021 till 15 kr som lägst år 2024. Nu är det runt 30 kr som aktien handlas till innan rapporten den 14e november. Jag tror att en av anledningarna till återhämtning är att Embracer nämnde att bolaget kommer delas upp i tre bolag för att få ut det riktiga värdet av bolaget, samtidigt kommer skapas aktieägarvärde. Vi får se helt enkelt.

I mars i år var aktierna riktigt hårt blankade, på en nivå närmare 13%. Sedan dess har det sakta sjunkit till under 7%. Det är kanske därför aktien steg 100% på så kort tid. Kommer det ut fler bra nyheter vid rapportsläpp så kommer blankningen minska ännu mer och fler sparare kommer investera sina pengar i bolaget. Då kan det bli fortsatt uppgång. Vilket jag tror på. 

Har ägt aktierna i flera år och har både tjänat mycket pengar i uppgången och förlorat massor senaste tiden. Samtidigt är det bara siffror, jag har inte förlorat eller tjänat förens jag sålt aktierna och det planerar jag inte göra. Inte än i alla fall.

Andra aktieägare tänkte tvärtom. I år försvann Embracer från 15 935 portföljer och sedan året 2022 såldes aktierna från över 30 000 aktieportföljer. Svårt att säga om exakt varför man sålde allt man ägt. Det är säkert olika från person till person. Allmän oro kanske, svårt att se värdet falla varje dag? Dålig kommunikation från ledningen? Flera misslyckanden från spelstudios? Kan finnas många anledningar. Jag behöll alla aktier. Finns fortfarande 84 000 småsparare som äger aktier i Embracer.

Senaste dagarna har jag tittat på hela 1 säsongen av den nya Tomb Raider serien, The Legend Of Lara Croft. Det är såklart Embracer som äger den via bolaget Crystal Dynamics. Typiskt också att serien är medioker enligt IGN. De ger serien 5 av 10. Andra reviews ger den 6 av 10. 

Det måste jag faktiskt hålla med om. Serien är bra som helhet, men första avsnittet var svag. Serien är animerad och känns som att den är från år 2005. Grafiken är så där trots full HD. Rörelser är också lite konstiga, men det är godkänt. Ljudet är bra, rösterna med förutom Laras, tycker inte den passar henne alls. Det borde vara det viktigaste i serien kan man tycka men icke. Jag ger den också 6 av 10. Andra avsnittet var bättre och sedan blev det helt okej serie. 

Hoppas att Embracer tjänar pengar på det i slutändan, det blir dock troligtvis mindre än dom räknat med. Men man vet aldrig, såg även rabatterade Tomb Raider spel på Epic Games, så kanske blir ändå bra reklam samtidigt. I serien slänger dom ut även några torra skämt vilket är också okej. Jag tror vi som växte upp med Lara hade för höga förhoppningar om serien, den är kanske till tonåringar och ungdomar. Inte oss vuxa som är 30+. Jag ångrar inte att jag tittade igenom hela säsongen. Ser fram emot nästa.

Två Månadslöner

Embracer och Nibe, blodröda siffror

Igår rapporterade Embracer och idag rapporterade Nibe sina kvartalsrapporter. Embracer har inte varit en bra investering senaste åren, aktien lyste rött igår med -7% ungefär och senaste 5 åren -41%. Jag gillar mycket av det Embracer gör men det syns inte i aktiekursen. Det jag kommer göra är att avvakta till särnotering av Asmodee som tillverkar brädspel. Dom aktierna kommer jag behålla i min aktieportfölj. Resten har jag inte bestämt mig riktigt än. Det finns mycket värde där också.

Enligt rapporten i Embracer så har försäljningen minskat i PC och konsol med -34%. Mobilspel -3% och Brädspel -5%. Underhållning -54%. Av dom 7 933 miljoner som säljs står brädspel för 38%. Det är just det som jag vill behålla i portföljen. Men även här, beror det lite på hur stora skulderna blir och hur höga vinster dom kommer göra. 

Januari - juni brukar vara svagare kvartal för brädspel, juli - september brukar gå mycket bättre och sista kvartalet under året slår Asmodee sina rekord. Det är ju trots allt Jul och vad ska man annars köpa till sina nära och kära än kort och brädspel? Bland dom populäraste är Catan, Ticket to Ride och Splendor.

Jag frågade faktiskt Asmodee om det hade velat ha mitt Fruit Salad i sina hyllor och fick som svar att många spel har liknande mekanik och just mitt spel saknar något mer unikt, annars såg den väldigt bra ut, som design och regler. Känns skönt att höra att en spelutvecklare tycker att mitt spel var bra. Som helhet tycker jag att Embracer rapport är lite rörig att läsa och just detta kvartal var den svag.

Nibe däremot hade svag första kvartal och aktien föll i flera månader. Senaste året föll aktien från över 100 kr till under 50 kr. Idag släpptes en rapport för januari - juni som sa att: "Åtgärdsprogrammet genomförs till följd av stora lagerneddragningar i distributionsleden, fortsatt högt ränteläge och historiskt låg fastighetproduktion – samtidigt väntar vi oss under andra halvåret en successiv förbättring av efterfrågan inom samtliga tre affärsområden."

Försäljning uppgick till 19 529 Mkr (23 479 Mkr) 

Justerad resultat efter skatt uppgick till 257 Mkr (2 597 Mkr)

Vinsten per aktie blev 0,13 kr (1,28 kr)

Av det jag ser i rapporten är att det kommer bli tuff period för Nibe hela året, Tyskland har fortfarande stora lager och bedöms tömma det i slutet av året. Från januari borde det visar den verkliga efterfråga av produkterna. Vinsten är jag väldigt missnöjd med och Nibe borde ha kanske vinstvarnat till och med. 

Sänkt ränta kommer ge byggandet fart igen, konsumenter kommer våga investera i sina hem, halvledarbristen är i stort sett borde eftersom dom produceras nu även i USA och Europa. Under 2025 förväntar sig Nibe vara på bana igen. Betyder det över 2 kr i vinst?

Senaste 12 månaderna är vinsten per aktie 0,77 kr när det borde vara över 2 kr. Jag tror aktien kommer fortsätta gå dåligt 3-6 månader till och kommer vända uppåt och kraftigt under våren 2025. Det negativa i rapporten är att skulderna ökade från 22 till 25 miljarder och i kassan finns knappt 5 miljarder. Det är rejäl skuld och som vi såg i Securitas, Billerud och Embracer är det väldigt negativt att ha stora skulder. Jag håller kvar mina aktier och väntar på nästa år, 2024 är ett förlorat år. Bra läge att köpa på sig i år. Det blir bättre sen.

Två Månadslöner

Q4 Embracer - VD övertygad om starkare kassaflöde i år

Embracer släppte sin rapport under veckan och aktien föll (som alltid) några procent. Denna gången var den ned -10% på morgonen, -6% under dagen och avslutade börsdagen med -8,77%. Det svänger rejält med andra ord. Dagen efter föll hela börsen -0,64% och Embracer ännu mer med -2,97%.

Nu i efterhand är det klart att man skulle ha sålt alla aktier och köpt Nvidia till exempel som "bara" stiger varje dag och når nya rekord varje kvartal. Hundratals procent ökning i både försäljning och vinst, men det är som det är. Att sälja Embracer på botten och köpa Nvidia på toppen (som jag tror att det är) är ingen bra långsiktig strategi. På kort sikt kliar det lite i fingrarna hos många. Sen är jag inte säker jag förstår vad dom säljer ens.

Embracers produkter är enkla att förstå. Jag själv köper deras brädspel och kortspel då och då. Mina bekanta gör också det. Embracer har även fina pc, konsol och mobilspel. Några enstaka titlar är till och med kända i hela världen. Det finns mycket värde i bolaget.

Aktiekursen i Embracer har fallit rejält och länge. Skulderna är höga, otydlig information, svårtolkade rapporter och mycket annat som sänkt aktiekursen. Lyssnade på en intervju på Youtube med VD Lars Wingefors och den var faktiskt väldigt bra. Lyssnade även på konferenscall med VD och han var glad, tydlig och självsäker på stabil utveckling framöver. 

Helåret för Embracer är APRIL 2023 t.o.m MARS 2024. Enligt rapporten så har försäljningen ökat 12% till SEK 42,206 million (37,665). Kassaflödet från verksamheten var nästan 8 miljarder och 7 miljarder investerades i nya spel. Embracer satsar nu på att ha mer kvar efter varje kvartal och inte spendera för mycket. Antal nya spel i pipeline har minskat från 221 styck till 141, men det är fortsatt stor mängd nya spel på gång. 

Mest efterlängtade är såklart Tomb Raider och Metro Multiplayer (som inte annonserats ut ännu). Det nämndes dock för att par år sedan att de tänkte på det. Blir spännande framöver när bolaget delas upp i tre olika företag på börsen. Sämst presterande bolag i min portfölj är Embracer, allt annat har gått ok senaste åren. Ändå tror jag mycket på rejäl återhämtning kommande åren. Hur tänker du? 

Vill även lägga till att blankningen har minskat från 12% till 8%. 

Två Månadslöner

Embracer byter namn

Inte en enda aktieägare i Embracer har missat att Embracer Group ska delas upp i tre olika företag. Det kommer bli Asmodee, Coffee Stain and friends och Middle Earth Enterprices and friends. Min första tanke när jag såg det, otroligt dåliga namn. Inget företag ska ha ett ord friends i företagsnamnet. Hade inte förvånat mig om dessa namn ändras framöver.

Nästa fundering jag hade är vad som händer med VD Lars Wingefors? Kommer han vara VD i ett av dom? Troligtvis i Middle Earth Enterprices and friends. Det finns även risk att han slutar som VD och sitter i styrelsen i alla tre bolag istället. 

Asmodee kommer börsnoteras på Stockholmsbörsen inom 12 månader, resterande börsnoteras senare. Frågan man ska ställa sig själv är vad vill man äga? Asmodee som gör kort och brädspel? Middle Earth som satsar på stora spel inom PC och konsol? Coffee Stain som satsar på mobil spel och övrigt? 

Jag själv är lite osäker på vad som är bäst. Behålla alla tre kanske och läsa några kvartalsrapporter för att se hur det går. Det finns otroligt många olika IPs (Intelectual Properties) som är värda otroligt mycket i alla dessa. Brädspel är det som intresserar mig mest, men Middle Earth är också riktigt bra med spel som Metro, Tomb Raider och liknande. Dock är det dom som behöver mycket kapital för att tillverkas. Misslyckas man så är det katastrof för aktiekursen.

Spelmarknaden är hälsosam och växer på sikt, vilka bolag som är bäst är svårt att säga. Alla populära spelbolag har haft tuffa perioder, även EA, Activision och Take Two. Nu efter pandemin minskade alla i antal utvecklare och när man läser nyheter låter det som att alla varslar höger och vänster. Det är bara en naturlig minskning av personal efter den enorma efterfrågan som fanns under pandemin.

Vi ska inte heller glömma IKEA som storsatsar på gaming möbler. Dom ser den stora efterfrågan som finns och kommer växa framöver. Angående gaming sektor är jag inte alls orolig, det som jag är lite orolig är stora tittlar som kostar mycket. Speciellt nya titlar som ingen känner igen. Priset på nya spel är också oroande när det visar 899 kr. 

Vi får se helt enkelt hur det utvecklas framöver inom Embracer och vad jag kommer göra. Än så länge behåller jag mina aktier trots att dom visar -50%. Jag har varit med hela vägen, från rejäl uppgång i aktiekursen till en topp på 133 kr. Sedan hela vägen ned till 15 kr. Nu är vi uppe på 30 kr. Jag tror att om vi ger bolaget tid kan vi se en återhämtning mot 60 kr. Då får jag utvärdera vad jag ska göra med mina aktier.

Två Månadslöner

Förlorade flera månadslöner på börsen

När man köper enskilda aktier så kan man både tjäna mycket pengar och förlora mycket pengar. Om man diversifierar (köper många olika aktier i olika bolag) så är risken lägre att förlora allt. Kanske till och med obefintlig om man äger 15 olika aktier i olika branscher. 

Jag personligen har aktier som har stigit otroligt mycket på börsen och gav mig enorma summor i utdelningar varje år. Efter sex år på börsen har jag nu även en aktie som har fallit rejält. Under pandemin steg aktien kraftigt och efteråt fortsatte ned månad för månad. 

Det är såklart Embracer som säljer 1/3 pc och konsolspel, 1/3 brädspel och 1/3 mobilspel och övriga tjänster. Senaste tre åren har aktiekursen gått ned -86%. Bolaget meddelade i senaste rapporten att målet för skuldminskningen kommer inte hinnas innan 31 mars 2024. Det blir försenat. Embracer vill inte sälja bra enheter som säljer bra och om man läser mellan raderna (svårt att sälja dåliga enheter). 

Citi Investment Research sänker riktkursen för Embracer till 50 kronor från 60 kronor, men upprepar sin köprekommendation. Aktien kostar 16,64 kr i skrivande stund. Bara igår föll aktien igen med -6,15%. Helt otroligt att aktien är så svag.

Sentimentet kring aktien är nedkylt och kommer att vara dämpat tills en avyttring meddelas, men det fundamentala caset beskrivs inte ha ändrats i någon större utsträckning. Om Embracer kan lösa skuldproblematiken genom tillgångsförsäljningar är det väldigt positivt, men om bolaget inte lyckas med det kommer sentimentet alltjämt vara dämpat. - Citi

Embracer VD Lars sa själv, att bolaget kommer lyckas att minska skulden, men inte innan 31 mars. Det tar tid med förhandlingar och all regelverk som finns mellan länderna. Citi fortsätter:

Vidare har finanshuset tre scenarion för Embraceraktien: ett optimistiskt, ett basscenario och slutligen ett pessimistiskt. I det optimistiska scenariot ingår det en högre tillväxt, främst drivet av mobilspel, med förbättrade bruttomarginaler och en mer robust utveckling från Partner Publishing. I detta scenario är riktkursen 90 kronor per aktie.

I basscenariot antas en genomsnittlig årlig intäktstillväxt på 16 procent mellan 2021–2030. Den årliga tillväxten för vinsten beräknas vara 13 procent och 4 procent för det fria kassaflödet per aktie. Diskonterat till ett nuvärde med en viktad genomsnittlig kapitalkostnad på 8 procent och en tillväxt efter prognosperioden på 3 procent motsvarar det en kurs på 50 kronor. I denna riktkurs är även en värdering av de olika verksamheterna inom Embracer, en så kallad sum of the parts-analys, inräknad.

Det pessimistiska scenariot inkluderar i stället en potentiell besvikelse för intäktstillväxten på grund av att de lite dyrare A/AA-spelen förlorar mot gratisspelen. Potentialen för en nedgång i rörelsemarginal till sektorkollegornas nivå och en besvikelse inom Partner Publishing är också inräknat. Här blir riktkursen 10 kronor per aktie.

Personligen tycker jag att det är svårt att räkna fram en rimlig aktiekurs i Embracer, det jag gillar att snabbt stigande försäljning, förbättrad kassaflöde och nya titlar som säljer över förväntan. VD är själv stor aktieägare och han får enormt mycket tryck på sig från andra investerare. Hans mål är att få upp aktiekursen, för att annars kommer vi snart nå 10 kr per aktie. Det är inte bra för någon. Jag tycker personligen att Embracer är värd runt 50 kr och det finns 200% uppsida kommande åren. 

Mitt innehav i Embracer har varit bland dom största i portföljen men efter senaste årens nedgång har blivit bland dom minsta. Värdet har försvunnit snabbt och mina aktier är knappt värda något längre. Nu är det inte ens värt att sälja, eftersom förlusten är stor. Jag kommer behålla aktierna och vänta på bättre tider, jag tror att aktien kommer återhämta sig rejält kommande åren. Det borde det göra med tanke på vad som ligger i pipeline och vad bolaget lovat.

Två Månadslöner

Borderlands - Biopremiär 9 augusti (2024)

Embracer föll -86% senaste 3 åren, men vissa dagar stiger aktien rejält. Igår gick aktien upp +5,43% på grund av en filmtrailer Borderlands. Det är Gearbox, som ägs av gamingbolaget Embracer, som står bakom Borderlands-spelen. Enda man behöver är lite goda nyheter så stiger aktien. Det kommer att komma otroligt många goda nyheter från Embracer framöver.

Nya Tomb Raider spel, Metro Multiplayer, brädspelsbolaget Asmodee kommer tillverka brädspel från PC spel. Befintliga spel får uppdateringar, expansioner och mycket mer.

Att börja investera i Embracer idag tror jag är otroligt bra läge. Jag själv har investerat alldeles för mycket senaste åren och ligger mycket minus, att köpa ännu mer hade varit oerhört riskabelt för hela min portfölj. Det vill jag inte göra. Jag behåller det jag äger redan och väntar på återhämtning istället.

Hoppas filmtrailer fungerar för er och att ni ser fram emot biosläppet den 9e augusti. En aktie kostar bara 17,7 kr och riktkurser från analytikerna är mellan 26 till 50 kr. Om jag inte redan ägt aktier idag hade jag köpt tungt igen. 

Jag tror ändå som VD Lars för Embracer sa tidigare att spel, mobilspel och brädspel är otroligt billig underhållning. För typ 150-300 kr kan man spela otroligt många timmar, antingen själv, med vänner eller med andra online. Går man ut en kväll och köper ett par öl så kostar det ännu mer, lägg på resan fram och tillbaka, maten och kanske någon aktivitet så kommer du lägga minst 500 kr. 

På 1 dag har trailern fått 1,5 miljoner visningar, inte illa. Av dom 7000+ kommentarer fanns det en och annan som inte var nöjd med skådespelare. Ser ut som en vanlig och rolig film som kommer göra bra ifrån sig i början och sedan kommer glömmas bort efter en månad.

Två Månadslöner

Embracer sa upp 5% av personalstyrkan

Embracer har växt enormt under senaste åren, de har förvärvat otroligt många företag, antalet anställda har ökat varje år, nya IPs (varumärken) har lagts till i portföljen och nu är Embracer känd för otroligt många fina produkter, bland annat spel som Dead Island, Spongebob, Darksiders, Saints Row, Tomb Raider, World War Z och Goat Simulator. 

Utöver spel så har Embracer investerat i bland annat kortspel, brädspel, serietidningar, filmer, mobilspel och andra varumärken. Några av kända varumärken är Catan, Ticket to Ride, Exploding Kittens och Lord of the rings.

Embracer Group är en global koncern med kreativa, entreprenörsledda verksamheter inom PC, konsol-, mobil- och brädspel samt andra relaterade medier. Koncernen har en omfattande spelportfölj med över 900 ägda eller kontrollerade varumärken. 

Bolaget har huvudkontor i Karlstad och global närvaro genom de tolv operativa koncernerna: THQ Nordic, PLAION, Coffee Stain, Amplifier Game Invest, Saber Interactive, DECA Games, Gearbox Entertainment, Easybrain, Asmodee, Dark Horse, Freemode och Crystal Dynamics – Eidos. Koncernen har 135 interna studios och engagerar över 15 500 medarbetare i fler än 40 länder. 

Under kvartalet juli – september 2023 har Embracer visat 13% högre försäljning och det som står ut är kraftig försäljning hos brädspel som ökade 25%. Pc spel gick trögare med -5% och underhållning ökade 76%. Kassaflödet förbättrades och justerad vinst per aktie efter utspädning blev 0,78 kr (1,95 kr). 

Från april till september har Embracer tjänat 1,90 kr (3,16 kr). Försäljningen har ökat med 28% jämfört med förra året. Framöver väntar många spännande lanseringar, bland annat Homeworld 3, South Park: Snow Day!, Arizona Sunshine 2, Expeditions: A MudRunner Game, Alone in the Dark, Outcast – A New Beginning, Lightyear Frontier och Deep Rock Galactic Survivors. Saber Interactive arbetar hårt med färdigställandet av Warhammer 40,000: Space Marine 2. Lanseringsdatumet för spelet kommer kommuniceras av det externa förlaget Focus Entertainment. 

Embracer har sagt upp 5% av hela personalstyrkan för att kunna minska den höga skulden och 900 personer fick lämna. Om du tycker synd om dig själv för att du förlorade en massa pengar i Embracer aktien senaste åren, så är du inte ensam. Aktien har gått väldigt dåligt senaste tiden på grund av nyemission, dålig kommunicering med investerare, otydlighet och vissa tragiska spelsläpp. Det har även funnits blankare i aktien och otroligt hög skuld gör inte saken bättre. 

Dock ser det ut som att det går åt rätt håll nu och aktien kommer återhämta sig så småningom, men det kommer ta lång tid. Glöm inte att det finns andra som VD som äger över 210 miljoner b aktier och andra i ledningsgruppen som fortsätter köpa aktier som Matthew Karch (äger över 70 miljoner aktier) och Ken Go (över 11 miljoner aktier). Top 20 ägare inom ledningsgruppen äger över 1 miljon aktier var. Det har gått kursmässigt dåligt för alla av oss. Inte bara för dig eller mig.

Efter att ha lyssnat på VD, läst rapporten och lyssnat på telefonkonferensen så är jag trygg och nöjd med min investering. Trots att jag ligger -60% i aktien. Det har nämnts gång på gång att Embracer fokuserar sig på kassaflödet, minska skulden och satsa på vinstdrivande varumärken. Jag tror fler kommer lämna bolaget, fler spel stoppas och Embracer kommer nå sina utannonserade mål. Bra bolag i grunden, enormt stor och det kommer ta tid. 

Två Månadslöner

Embracer aktie, bra eller dålig kvartalsrapport?

Under rapportdagen presenterade Embracer en fin rapport med ökad försäljning och vinst per aktie. Sparare tog emot rapporten med jubel och champagne, aktien rusade med andra ord +12,57%! När jag lyssnade på Embracers VD på Dagens Industri och telefonkonferens på Youtube så fick jag blandad syn på hur det ser ut just nu och hur det blir framöver.

Försäljning blev 47% högre och landade på 10,450 mkr (7,118 mkr)

Vinst per aktie K 1.23 kr (1.18 kr)

Jag gillar bolaget och vad dom gör, vill gärna skriva allt som är positivt och undvika det negativa men jag kan bara inte. Jag har några tankar kring rapporten som jag måste ta upp. Det fanns lite som VD tog upp mellan raderna och om jag förstod rätt är en annan femma. Här är vad jag tänker:

VD nämnde att dom vill bibehålla sin personal och göra vad dom kan för att ha kvar duktiga människor. Totalt finns det 16 605 anställda och det lät som att en del kommer att få lämna. Antingen via uppsägningar eller försäljning av spelstudios. Det är för att minska skulden. Vi får hålla ett öga till nästa rapport om det minskat och med hur mycket.

Antal spel i pipeline är 215 styck men det lät inte som att det blir många fler. Det lät mer som att vi jobbar med vad vi har och ser över vilka har högsta marginaler för att tillverka fler uppdateringar inom lönsamma spel. Vi ska alltså inte förvänta oss 100 nya spel i pipeline. Kanske några enstaka framöver då och då.

Mycket fokus på kärnverksamheten i bolaget, omstrukturering, minskning av skulden, se över kostnader, spel, sparprogram, full fokus på att sänka skulden till 8 miljarder och förbättra nyckeltal i bolaget. 

VD säger att det blir mycket bättre siffror under andra halvåret men jag är lite skeptisk. Det låter för fort. Jag tror det kommer dröjer längre än halvår för att få ordning på allt och ännu mer för att det mesta ska se bra ut. Jag kan vänta, men marknaden blir nog besviken nästa kvartal misstänker jag. 

Enligt bilden ovan så förväntas spelmarknaden att öka världen över, spelpriserna har ökat med som ni sett på Steam och Epic Games, nya spel kostar inte 500 kr längre, det är närmare 799 kr nu. Sedan som vanligt några månader senare kan man fynda för halva priset.

Brädspel står för 30% av Embracers försäljning och den har haft en tuffare kvartal just nu eftersom dom förbereder sig för julhandel och då kommer det bli en överutbud som förra året och många priser faller ganska rejält. Vet man vilka spel man vill ha kan man fynda för minst halva priset när allt är till salu.

Avanza har nu uppdaterat förväntningarna för i år och en vinst på 3,33 kr vilket ger en PE tal på nästan 8. Billigt, men samtidigt väldigt hög skuld som måste minskas. Det som ingen har lyckats är att räkna på rimlig vinst per aktie för helåret, efter Embracer har förvärvat nya bolag hela tiden. Kanske nu får vi äntligen snart se rimlig vinst för året? Då får vi veta om bolaget kan prestera väl eller inte.

Embracers rapport för kvartalet hittar du här. Jag är både nöjd med rapporten och inte. Har hittat både bra saker och mindre bra. Det snurrar i huvudet, ska jag investera mer i aktien eller lämna den som den är? Har redan rejäl stek här och ligger nu -50% sedan start. Hur har du agerat? 

Två Månadslöner

Ej utannonserade Embracer spel

Idag tänkte jag att gå igenom hur jag tänker kring framtida spel inom Embracer. Jag gillar att följa hur nya spel tas emot, vad folk skriver på Youtube, hur reviews ser ut, hur kvalité ser ut samt om spelet ligger bland topplistor. Jag är ingen expert inom området men har ganska bra koll på spelmarknaden. 

Metro Multiplayer nämndes en gång på konferenscall av misstag. Det betyder att vi kan förvänta oss en AAA spel (stor titel med hög budget) i framtiden. Spelet Metro har gjort fantastiskt bra ifrån sig och jag tycker att vi kan förvänta oss något nytt inom snar framtid. Kommer ge aktiekursen lite bränsle.

Tomb Raider har sålt över 95 miljoner exemplar sedan 1996 och är ett spel som många älskar. Embracer köpte rättigheter under 2022 och senaste spelet Shadow of the Tomb Raider var 2018. Det betyder att det är snart dags för ett nytt spel. Den kommer nog slå alla rekord inom hela Embracer koncern. "The new Tomb Raider game was announced during State of Unreal 2022". Dock fick vi ingen bilder, trailers eller mer information, så den kommer!

Som mest säljer Embracer några miljoner exemplar per spel. Senaste tre Tomb Raider spel sålde över 38 miljoner exemplar. Även om spelet misslyckas så kan Embracer tjäna pengar på andra sätt, som att göra spelet exklusiv till Xbox och ta betalt för det. Amazon t.ex. betalade 600 miljoner dollar för filmrättigheter och Netflix vill ha 2 säsonger av Tomb Raider som planeras att släppas under 2023-2024. 

World War Z sålde över 3 miljoner ex (gammal data från 2020) och spelet släpptes 2019, det är nog dags för nästa spel inom närmsta tiden som kommer också sälja riktigt bra. Sedan finns det en lång lista på andra potentiella spel som kan släppas. Som ni ser så finns det några tänkbara AAA spel som kan generera mycket pengar om spelen blir bra. Dom flesta av dom blir bra och som alltid kommer några vara ganska dåliga. Blir kul att följa.

Två Månadslöner

Omstruktureringsprogram i Embracer - nedläggning av studios

Gamingbolaget Embracer tillkännager ett omstruktureringsprogram som väntas bland annat minska kapitalutgifter och omkostnader. Programmet implementeras omgående. Därutöver aviserar bolaget tillsättning av ny interim operativ chef och en ny interim strategichef. 

Omstruktureringsprogrammet innehåller en rad åtgärder, däribland nedläggning av studios och pågående spelutvecklingsprojekt som ännu inte annonserats, skapandet av en mer centraliserad process för granskning av spelinvesteringar och utveckling, samt konsolidering av bolag och verksamheter. Bolaget kommer också att öka den externa finansieringen av internt utvecklade högbudgetspel.

Programmet väntas minska kapitalutgifterna med minst 2,9 miljarder kronor tills räkenskapsåret 2024/25, jämfört med en årstakt om 7,9 miljarder kronor i fjärde kvartalet räkenskapsåret 2022/23.

Vidare väntas programmet också sänka omkostnader med minst 10 procent, eller minst 0,8 miljarder kronor på en årlig basis, jämfört med årstakten i fjärde kvartalet 2022/23. Programmet förväntas vara fullt implementerat 1 oktober 2023, och minska omkostnaderna med 0,4 miljarder under räkenskapsåret 2023/24.

Embracer uppskattar att programmet kommer minska nettoskulden, som uppgick till 15,6 miljarder kronor per utgången av mars i år, till att vara 10 miljarder kronor den 31 mars 2024.

Embracers VD Lars Wingefors har också skrivit ett öppet brev med anledning av omstruktureringen. Han uppger att programmet kommer att omvandla bolaget från sitt nuvarande läge, där man är tungt investerade, till en verksamhet som genererar starkt kassaflöde redan i år. Programmet kommer också minska nettoskulden avsevärt, påpekar Wingefors.

"Verkligheten är den att ju snabbare vi agerar, desto snabbare kommer vi ut som ett starkare företag", skriver Lars Wingefors om åtgärderna.

Mina tankar kring dagens nyheter: 

Nedläggning av studios låter värre än det är. Embracer äger över 130 interna studios och det krävs att alla levererar och inga studios går med förlust. Kanske mindre studios med få anställda kommer sättas ihop med större studios. Kan vara lite svårt när Embracer finns över hela världen.

Spelutvecklingsprojekt som ännu inte annonserats (en del av dom) kommer läggas ner, vilket man kan förstå. Förväntas man göra låg vinst så är det bättre att inte göra spelet alls. Embracer har troligtvis världens största pipeline med spel som är pågående (över 200), att minska pipeline känns inte fel. Det kommer finnas tillräckligt med andra spel att satsa på. Bland annat.

Nettoskulden kommer minska med -36% vilket är precis vad oroliga investerare behöver. Embracer kommer inom ett par år vara låg skuldsatt, med stor mängd spel, fina kassaflöden, troligtvis även låg utdelning som kommer betalas ut inom några år och mer moget bolag, inte som sist, förvärvskung. 

Aktien steg över 10% direkt på morgonen för att sedan tappa hälften och handlas i skrivande stund till 4% plus. Det svänger rejält i aktien. Det är stor innehav i aktieportföljen hos mig och jag håller hårt i mina aktier.

Två Månadslöner

Embracer -45%, sämsta dagen hittills

Embracer släppte sin årsrapport som är från 1 april till sista mars. Det är både årsrapport och sista kvartalets rapport. Från första anblicken såg rapport bra ut, försäljningen steg under kvartal ett med 79% och vinst per aktie blev 0,68 kr (0,17 kr). För helåret steg försäljningen med 121% och vinsten blev 4,17 kr (1,08 kr).

Kommande året guidas det för en minskning av EBIT (företagets rörelseresultat före räntor och skatter). Guidningen sänktes till 7-9 miljarder från tidigare guidning på 10-13 miljarder). Kanske därför aktien slaktades idag med -40%. Rörelsemarginal har också minskat från förra årets 26% till 17% i år.

Embracer vill förbättra kassaflödet, den är relativ stark redan nu tycker jag men marknaden blev orolig och började sälja aktier. Kassaflödet för januari - mars var 1,643 miljarder (1,431 förra årets samma kvartal). VD nämnde även att skulderna kommer minskas så småningom till under 10 miljarder i slutet av året. 

Det finns fortfarande 221 pågående spelprojekt. Den senaste Dead Island 2 sålde över 1 miljon spel under helgen. Nu efter någon vecka så är det över 2 miljoner sålda exemplar. Enligt VD är 1 miljon sålda spel är riktigt bra. Flera miljoner sålda är fantastiskt (så ni har något att jämföra sig med). 

För att sammanfatta senaste 12 månaderna så har det funnits en del spel förseningar, svagare konsumentmarknad, inga större spelsläpp och så sent som igår så avslutades ett samarbete med en stor oannonserad företag. Det betyder sänkt rörelseresultat framåt som många hoppades på. Embracer la ner 7 månader på förhandlingar, dokument och allt var klart kändes det som och bolaget ville dubbelkolla hur det blir framöver men fick svar att det blir ingen samarbete och även ledningen blev chockad. Samarbetet borde ha löpt över 6 år med fina kassaflöden men så blev inte fallet.

Man kunde se att VD var nervös och orolig under telefonkonferensen, det syntes att han inte ville vara där idag. Speciellt när aktien föll -40% på en dag! Börsen kan vara brutal så fort man missar guidning eller något är under förväntan. Men så är det i branschen. Efter att ha bläddrat rapporten tycker jag att bolaget står fortfarande starkt, har goda framtidsutsikter och nya mål kommer meddelas från Embracer i slutet av året. Jag äger aktier och köper gärna fler. Embracer fortsätter växa på bra och aktien faller för att förväntningarna framåt är alldeles för höga. Det är även svårt att värdera aktien.

Klart att det känns lite jobbigt att aktien faller -40% på en dag, men jag tänker på VD som äger 210 miljoner aktier. Hans portföljvärde gick ner från 8,6 miljarder till 5 miljarder. En ganska jobbig dag. Han kan inte sälja heller eftersom det skulle leda till ännu större panik på börsen, säljer han så borde sälja jag tänker många. Jag är inte orolig, Embracer är stabil och bra bolag. Hellre -40% på en dag än -40% över 3 år. Nu finns det bara uppsida kvar.

Två Månadslöner

Tänk som Lars Wingefors

Har fått några frågor från mina läsare/följare angående Embracer om hur jag tänker kring kurskollaps på -16% för ett par dagar sedan och även -5% igår. Ja, vad ska man svara, ungefär som VD Lars Wingefors hade sagt. Aktiekursen går upp och ned beroende på hundratals olika saker. Jag fokuserar på bolaget långsiktigt. Det spelar ingen som helst roll om hur ett kvartal har gått. Tänk 3 eller 5 eller 10 år framåt. Minst. Hela veckan var jag upptagen med jobb och annat och av misstag såg jag kommentarer på Twitter om kollaps. Vem bryr sig? Ingenting har hänt i bolaget. Det säger även ledningen själv:

Ingenting har förändrats i gamingbolaget Embracers bedömning om förhandlingarna rörande de partner- och licensavtal som inte slutförts i enlighet med tidigare prognoser, skriver Embracer i ett mejl till Nyhetsbyrån Direkt under tisdagsmorgonen. Embracers bedömning är fortsatt att dessa kommer slutföras mellan april och juni 2023. Det preliminära justerade rörelseresultatet för 2022/2023 blir 6,35 miljarder kronor, en sänkning från förväntade 8-10 miljarder kronor.

Redan i slutet av mars meddelade dock Embracer att förhandlingarna om partner- och licensavtal inte slutförts som väntat. Hur detta skulle påverka helårsprognosen meddelades inte i mars, men hänvisades till i vinstvarningen på måndagskvällen. Embracers fullständig delårsrapport släpps den 23 maj.

Varför så stor tapp då? Folk på forum skriver om blankare, analytiker behöver justera sina estimat och det låter hemskt att bolaget förväntas göra 30% mindre rörelseresultat. Men är det så? Nej, allting bara förflyttas längre fram. Några avtal som Embracer skulle skriva på drog ut på tiden och vinsterna kommer (inte om) men vinsterna kommer senare istället. Har du tid, sitt still i båten. 

Känns som att jag upprepar samma sak om och om igen. Köp bra bolag och behåll länge. Vad är bra bolag? Det är ett bolag som gör vinst och som har goda framtidsutsikter att göra vinst. Helst ett bolag som har redan visat att dom kan tjäna pengar och om bolaget har temporär nedgång i aktiekursen av någon anledning, köp mer. 

Embracer har visat gång på gång att dom kan köpa upp konkurrenter, utveckla deras spel, koppla ihop spel med film och annat media. Det finns enorm marknad för deras spel framöver, priset har nu höjts till 700 kr per spel och folk köper dom ändå, som galningar. Det har alltid varit 500 kr styck i jämförelse. Dead Island 2 fick riktigt bra mottagande och sålde över 1 miljon enheter inom en vecka, det förväntas att spelet kommer sälja några miljoner till under året. Det kommer 30 liknande spel till kommande åren och runt 200 andra spel under samma tid.

Det finns så mycket att skriva om Embracer att man hade kunnat skriva en bok om det. Dom är stora inom många olika spelbranscher, har hundratals spel under taket, både digitala och fysiska, över 16 000 anställda, verksamma världen runt och jag själv köper deras produkter, varje år. Nyligen kom meddelande att Amazon Games och Embracer kommer skapa ett nytt Lord of The Rings spel. Det finns oerhört mycket bra i Embracer, aktiekursen faller hela tiden, det gäller att rida ut stormen, helst utan ogenomtänkta handlingar och titta på fakta. 

Två Månadslöner