Fortnox - Fortsatt hög värdering fram till 2025

Fortnox vinst för tredje kvartalet blev 0,18 kr per aktie. Hittills i år för första nio månader blev 0,41 kr per aktie. Sista kvartalet borde ge strax över 0,2 kr per aktie enligt mina uppskattningar. Totalt för i år förväntar jag mig därför en vinst på 0,61 kr per aktie (under 2021 blev det 0,4 kr)

Fortnox har visat en stark rapport, precis som alltid, men värderingen är fortsatt hög på runt PE 82 efter dagens rapport. Kursen just nu handlas till ungefär 50 kr per aktie. Om dom lyckas höja vinsten med 33% nästa år då blir vinsten 0,81 kr per aktie vilket skulle minska PE talet till 61,7 ungefär. År 2024 vilken är långt bort kan ge en vinst på 1,07 kr och PE på 46,7. Oavsett hur stor vinsten blir är det hög värdering många år framåt. Det är kanske dags att ta hem lite vinst?

Det är hög värdering men dom kommer växa in sig i den inom två till fyra år. Om aktiekursen stiger så är det faktiskt dålig eftersom värderingen blir jättehög igen. Det var en period där Fortnox handlades till PE 100 vilket betyder en vinst på 0,61 kr i år leder till att aktiekursen kan stiga till 61 kr från dagens 50 kr inom närmsta tiden. Vem köper till denna höga värdering är högst oklart. 

Hur som helst är det hög värdering i Fortnox oavsett hur man räknar och vrider på siffrorna och den kan bli ännu högre. Jag själv tror försiktigt på svagare tillväxt nästa år och 25% i vinst istället. Det kommer nästan garanterad bli en vinst på 0,76 kr nästa år. Rimlig PE tal borde vara 30 för snabbväxande bolag och rimlig värdering på 23 kr just nu. Idag betalar vi det dubbla.

Om vi låtsas att bolaget av någon anledning fortsätter sin fantastisk resa och tillväxt och ökar lika mycket som dom gjorde mellan 2021 och 2022 med hela 50% ökning i vinst. Då kan vi se att 0,61 kr i vinst 2022 kan öka till 0,91 kr i vinst år 2023. PE är då 55. Fortsätter det ett år till mot 2024 då är det vinst på 1,36 kr och PE på dagens kurs 36,7. Hela 2022 fram till 2024 är dyr värdering och endast 2025 där jag kan se rimlig värdering på 50 kr per aktie. OM dom gör 50% ökning i vinst varje år. Få bolag lyckas med det. Det kliar i fingrarna att sälja av lite.

Januari – september visar 38,1% högre försäljning och 37% högre vinst. Det har tillkommit 10 000 kunder till och nu är på 466 000 kunder. Kunderna köper fler moduler som har ökat snittintäkt per kund till 223 kr. Det stod inte i rapporten denna gång om antal moduler som kunderna använder i snitt idag. Sist jag hörde var det 2,2 – 2,5 moduler i snitt per kund. Enda som stod i rapporten var att användningen växte. Det är bra, men det låter som väldigt liten ökning om man inte pratar högt om det. Vi får vänta till nästa rapport då…

Två Månadslöner